中長期矛盾：全球經濟疲軟與寬鬆背景下，銅市場長期面臨的需求走向。
短期矛盾：歐美經濟復蘇持續性以及刺激政策的加碼。
我們的觀點：宏觀不確定性近期有所回落，一方面總統權力過渡提上議程，另一方面疫苗穩步推進，英、美等國疫苗情況有明顯進展。礦端出現一些小的幹擾，Antofagasta智利Centinela銅礦工會下周或進行罷工。現貨目前依舊等待國內煉廠與海外礦山的長單談判，成交清淡，TC維持在低位。廢銅方面，在銅價上漲後，廢銅持貨商出貨意願較強，但目前進口方面的貨源未大量補充的情況下，整體供應仍呈現偏緊局面，精廢價差難以拉大，仍有利於精銅的消費。近期國內需求端回暖，以漆包線、銅管等板塊表現較好，主要是受家電、汽車等終端行業持續改善的影響，但線纜依舊表現平淡。隨着疫苗的利好消息不斷涌現，市場情緒再次表現積極。當前預期復蘇的趨勢較爲確定，但考慮到疫苗普及的樂觀情緒在短期充分兌現，後續關注的邏輯或回到刺激政策方面，包括美國的刺激政策何時出臺以及歐洲年底刺激計劃的具體內容，短期銅價或仍將表現爲偏強的勢頭，需注意衝高後現貨的跟進情況，來把握高位震蕩的節奏。
投資策略：觀望。
風險提示：無
