銅
宏觀面謹慎樂觀，爲期 5 年的英國脫歐談判即將迎來大結局，無序脫歐雙方都將遭受巨大損失，預計脫歐不會硬着陸；美 11 月就業通脹數據表現不佳，二輪財政刺激需求升溫；中美關系短期摩擦加大，但預計影響範圍有限，在美政府換屆之際，中美衝突不具有擴大基礎。而基本面，下遊消費偏強，國內持續去庫，長單談判在進行中，現貨升水有支撐，預計銅價將震蕩偏強。
鋅
宏觀面謹慎樂觀，爲期 5 年的英國脫歐談判即將迎來大結局，無序脫歐雙方都將遭受巨大損失，預計脫歐不會硬着陸；美 11 月就業通脹數據表現不佳，二輪財政刺激需求升溫；中美關系短期摩擦加大，但預計影響範圍有限，在美政府換屆之際，中美衝突不具有擴大基礎。而基本面，礦端供應緊張未緩解，傳導至冶煉端的預期仍在，供應端支撐鋅價，而下遊消費表現平平，雖國內去庫，但現貨升水持續回落，且北方鍍鋅消費再度下滑，同時海外疫情導致生產再度受阻，LME正向價差持續擴大，基本面呈供需雙弱格局，對鋅價指引有限。整體判斷，短期宏觀主導鋅價，預計周內鋅價先抑後揚，建議逢低買入。
鋁
鋁價高位回落，短期將陷入回調整理，短期風險也進一步加大。基本面上，季節性累庫預期已現，上周鋁錠出現小幅累積之後再度回落，市場關注真正拐點何時到來，多頭已經出現明顯鬆動。電解鋁高盈利刺激下，遠期供應壓力猶存，同時河南因環保限產導致下遊部分加工廠停產，短期基本面利多支撐有限，不過海外及美元流動性支撐因素猶存，支撐鋁價維持高位震蕩。下周預計鋁價延續回調整理模式，區間關注 15500-17000 元/噸。
鎳
本周兩市鎳價實現突破性上漲，我們認爲更多源於宏觀面利好刺激和板塊輪動效應所致。宏觀面上，美元持續走弱，流動性泛濫下金屬價格普遍水漲船高，市場普遍預期歐美政府將繼續加碼寬鬆，刺激多頭推漲情緒。而銅鋁均因連續快速上漲後暫回落整理，多頭暫無繼續上攻動力。鎳品種基本面上來看，多空相抵，並無較大邊際變化，下遊不鏽鋼價格漲價一定程度助推鎳價維持高位，市場情緒發生變化。預計後期鎳價將繼續處於宏觀提振，貨幣寬鬆、疫苗有消息帶來的經濟復蘇預期背景下的提振。下方阻力轉爲支撐，投資者可逢低做多，支撐關注 12.5萬/噸。
2020年12月14日建信期貨有色周報
