銅
宏觀面樂觀情緒增強，短期市場關注焦點集中在美二輪財政刺激、疫苗接種進程以及英國脫歐，預計本周英國脫歐仍將懸而未決，在歐美疫情嚴峻態勢下疫苗接種進程將加快，同時美財政刺激將落地，美元繼續走弱，對有色提供支撐。
而基本面，現貨貼水有擴大趨勢，不過國內持續去庫，貼水走弱空間有限，預計銅價將震蕩偏強。
鋅
宏觀面樂觀情緒增強，爲期 5 年的英國脫歐談判即將迎來大結局，無序脫歐雙方都將遭受巨大損失，預計脫歐不會硬着陸；美二輪財政刺激大概率會在聖誕節前出臺，美元承壓，對有色提供支撐。而基本面，礦端供應緊張未緩解，傳導至冶煉端的預期仍在，供應端支撐鋅價，而下遊消費表現平平，雖國內去庫，但現貨升水持續回落，且北方鍍鋅消費再度下滑，同時海外疫情導致生產再度受阻，LME 正向價差持續擴大，基本面呈供需雙弱格局，對鋅價指引有限。整體判斷，短期宏觀主導鋅價，預計周內鋅價先揚後抑，建議逢低買入。
鋁
本周宏觀以及消息面持續刺激，鋁價再度走強，倫鋁刷新年內高點，滬鋁維持高位盤整，暫未突破前高。宏觀面來看，美國受疫情影響經濟復蘇步伐放緩，推升市場對其刺激政策預期，寬鬆貨幣政策下美元繼續走跌，長期貶值周期之下倫敦金屬水漲船高。消息面上，俄鋁受到制裁引發市場擔憂，但俄鋁及時否認該消息真實性，後續情況仍需關注。目前國內社庫仍在下降，並未出現提前累庫現象，加之南方“限電”，反映下遊消費端的韌勁，支撐鋁價易漲難跌。
不過季節性累庫以及消費轉弱預期猶存，鋁價進一步走高尚需實質性利多刺激。現階段來看，基本面表現平穩，邊際變動不明顯，我們保持區間震蕩觀點，繼續觀測 15600-17000 元/噸區間。
鎳
鎳價基本面變化不明顯，但受益於宏觀以及消息面的刺激，本周仍維持震蕩走勢。美元走弱，流動性泛濫繼續支撐倫鎳，美國因疫情原因經濟復蘇步伐放緩，繼續推升市場對刺激政策的預期。鎳產業鏈來看，表現有所分化，下遊不鏽鋼價格跟隨鎳價上漲，現貨成交回暖但後期壓力較大，上遊鎳礦保持堅挺，中遊鎳鐵因印尼工人示威事件仍在發酵，引起市場擔憂情緒。總體來看，基本面變化不明顯，邊際變化有限，預計後期鎳價將繼續處於宏觀提振爲主導的行情當中。下方阻力轉爲支撐，投資者可逢低做多，支撐關注 12.5 萬/噸。
2020年12月21日建信期貨有色金屬周報
