基本面：
銅：國內現貨升水保持高位，精礦加工費 45.8 美元，銅精礦供應受南美疫情影響仍在延續，庫存下滑，供應矛盾仍較突出。美聯儲將基準利率維持在 0%-0.25%區間不變，全球經濟預期趨於樂觀。國內新基建投資項目較多，新能源汽車和 5G 項目受益，疊加出口激增，拉動相關需求回升。
短期價格衝高後震蕩，消費旺季將結束。建議暫時觀望，關注內需和海外宏觀貨幣寬鬆力度，待價格修正後擇機再度入場。
鋁：河北進入疫情戰時狀態，物流受到影響顯著。電解鋁廠鑄錠及鋁水比例開始調整，鑄錠比例增加庫存上升。中國 11 月原鋁(電解鋁)產量爲 318.2 萬噸，同比增加 8.7%。1-11 月原鋁產量爲 3381.7 萬噸，同比增加 4%。從下遊消費看，消費旺季將結束，下遊需求有所轉弱，短期現貨升水高位，但產量激增，供應逐漸滿足缺口部分。升水下滑，進口虧損擴大，現貨淡季需求轉弱。建議暫時觀望，關注國內現貨庫存變化。
鋅：國內鋅庫存小幅回落，現貨升水保持較好。鋅精礦加工費冬季持續下跌，南美疫情對供應的影響仍在持續。乘聯會數據顯示，2020 年 12月汽車行業銷量預估完成 280.2 萬輛 同比增長 5.4%；2020 年汽車行業累計銷量預估完成 2527.2 萬輛，同比下降 1.9%。鍍鋅終端鋅合金需求逐漸轉淡，下遊加工費小幅回落。國內終端消費淡季下滑，短期價格衝高回落，建議暫時觀望，關注全球需求回升力度。
交易建議：
金屬高位震蕩，金屬走勢有所分化，銅偏強，鋁鋅有所轉弱。國內終端消費淡季下滑，海外復工復產增加，支持國內需求淡季不淡。南美疫情對礦山的影響仍在延續，短期價格受海外宏觀因素影響較明顯。建議金屬多單減持後暫時觀望，關注疫情和海外金融市場貨幣刺激政策以及國內消費的實際需求現狀。
2021年1月21日中銀期貨有色金屬周報
