銅 震蕩
昨日銅價繼續反彈，但漲幅放緩，表明國內宏觀政策轉向帶來的情緒利多逐漸釋放。另外，美元指數在歐洲央行行長德拉吉講話後反彈，也限制銅價反彈幅度。銅市方面，LME庫存下降 450 噸，國內現貨貼水繼續擴大，貼 90-貼 50 元/噸，貨源充足，持貨商甩貨意願較強，而下遊少有入市。今日關注中國 6 月規模以上工業企業利潤同比，預計今日銅價震蕩。
鋅 震蕩
宏觀利空，量價中性，基本面利多。昨日歐盟和美國達成所謂的關稅“和解”，實際上客套話說了一堆核心問題一個沒解決，網絡上甚囂塵上的“美歐合夥欺負人”能否實現主要看汽車等核心利益美國和德國能否談攏，即在美國大街上跑的車最終是美國造還是德國造還是美德合資造？美歐自貿區的成立我個人認爲概率極低或進入極爲漫長的談判周期，參考英國脫歐的斷斷續續的問題。160 億美元聽證會無疾而終，證明美國聽證環節受阻較大，但據彭博社報到美國貿易代表 Lighthier 明確表示不願意與中國在短期內進行談判，仍舊在指責中國，因而所謂的商貿和解概率確定爲 0。總的上看，美歐談判和美國聽證會對中國未來的商貿結構整體影響仍然偏悲觀，我們下調銅、鋅、鋁等主要建材的價格上漲預期，但絕未達至部分媒體所認爲的大利空。量價方面現在滬鋅主力又回到了 21500 元/噸點位，上下遊的庫存過低和煉廠的開工意願大幅下挫仍然是我們認爲基本面偏多的理由。整體上看，如果市場維持當前預期鋅價當繼續反彈直到煉廠利潤有500-1500 元/噸左右，對應鋅價約爲 23000 元/噸附近。宏觀風險最大的坑已經基本不會出現，關注這兩日所謂的美歐日小圈子怎麼傳導。短期內美歐日商貿談判後續進展我們在繼續追蹤，滬鋅期貨庫存已達到極低點位，很容易出現逼倉，因而一旦反彈大趨勢形成後盡早入場，宏觀風險過後關注庫存可能出現單邊多的機會。
鉛 震蕩
宏觀利空，量價中性，基本面利空。7 月逼倉結束後，鉛最大的故事已經結束，原生鉛廠商庫存出現一定的擠壓，再生鉛煉廠則因鉛價迅速下跌利潤減弱在進行減產，下遊鉛蓄電池廠商庫存銷售受阻，整車制造受高溫天氣影響開工率有所收斂。總的來看鉛在前期瘋狂暴漲後已進入真正的淡季。目前已進入平臺整理期，預計鉛價在 17500-18500 元/噸震蕩波動較爲合理，據了解鉛的供應比我們預期的要低，鉛價低位後原生鉛供給將決定總供給量，但又受到可能的環保督查影響，短期考慮做多鋅鉛比的套利操作，中長期考慮逢低做多的操作。
鎳 震蕩
倫鎳反彈情緒修復，歐美貿易摩擦形勢有所緩解，但對中國經濟憂慮仍帶來壓力。倫鎳庫存近 26 萬噸，滬鎳 1.7 萬噸附近因進口窗口時有打開而有所回升，環保回頭看支持可能逐漸減弱，鎳鐵逐漸復產緩慢，滬鎳 1809 在 20 日均線附近反復，內強外弱，不鏽鋼受反傾銷調查提振堅挺。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1809 低開低走，全天震蕩偏弱。隔夜美元指數繼續走弱，原油價格持續上漲，倫鋁維持震蕩整理。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 100 元/噸，現貨平均貼水擴大到 100 元。從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議可少量逢高沽空。
