銅：持空
鎳：觀望
鋅：持多
鉛：觀望
鋁：持多
上周銅價反彈受阻，銅價再次測試下面支持位。中美貿易戰仍是市場最大的主導因素，上周銅價再次籠罩在中美貿易戰升級的擔憂之中，周三美國宣布將計劃中2000億的加稅幅度從10%提升到25%，周四早時市場聽聞中美開始對話，市場憂慮有所緩解，不想周五中國推出對美國600億美元商品加徵25%、20%、10%、5%不等的關稅，並表示如果美國加徵2000億開始實施，中國即行實行此關稅。可見中美並不會一帆風順，在塵埃落定之前，這會是市場最大的壓力。周五中國宣布對遠期售匯要求20%的保證金，這對人民幣形成一定支撐，國內銅價有可能會補跌。回到銅市來看，上周全球公布的PMI數據幾乎全部放緩，尤其是定單上，可見貿易戰已經對全球投資信心造成影響，對於國內而言，涉稅企業也在積極應對，實體的影響不可小窺。銅價疲軟，現貨商開始挺價，現貨升水提高到50-80元，進口再現利潤，上周國內銅庫存減少4251噸，LME減少2900噸，我們認爲基本面將暫時退居二線，當前宏觀因素是主導因素。從技術上看，銅價反彈受阻，我們傾向於銅價會繼續下行。交易上空單繼續持有。
上周鎳價重心繼續下移，周五夜盤價格有所回升。現貨方面來看，上周LME鎳庫存共下降約4224噸，帖水基本圍繞95美元附近運行。截止上周五，國內上期所鎳板庫存繼續下降919至18887噸。上周市場上俄鎳金川價差持續擴大，鎳價下跌後金川方面整體挺價意願較濃，升水有所回升，而前期進口窗口打開後，市場上俄鎳資源增多，目前俄鎳升水整體穩定在100元附近。上周國內鎳鐵廠報價在1100元，高於鋼廠的預期價格，有消息稱部分鋼廠成交價格在1065元附近。我們觀察到此次鎳價回調，鎳價價格表現出一定的抗跌性。目前市場上鎳鐵供應恢復速度較慢，鎳鐵供應仍偏緊，這對鎳鐵價格有一定支撐。總的來看，鎳價目前支撐因素仍在於LME庫存連續下降，國內上期所庫存倉單均處於低位。而隨着鎳鐵廠復產逐漸增加，原生鎳後期增量亦或出現。繼續關注國內庫存倉單變化以及鎳鐵廠復產情況。盤面上看，國內鎳價在11萬附近受到較強支撐，短期或維持震蕩走勢，操作上建議暫觀望爲主。
上周五，LME鋅全日振蕩收陽，倫鋅多數時間在2520-2630美元間波動，周K線連續第二周收陽。滬鋅指數上周微漲0.56%，暫時在短期周均線上方，技術上，22000元關口對鋅價壓制較重。周五夜盤，滬鋅盤中出現一輪衝高，1809合約最高推到21890元/噸，但再次吸引短空壓力。上期所周度庫存依然在5萬噸以下，現貨小幅升水45元。本周繼續關注國內宏觀面觸底對交易情緒、需求端的影響。同時，印尼地震對鉛鋅上遊原料市場影響不大。操作上，多頭持有，並注意換月到1810合約。
滬鉛夜盤交投收復1.8萬，我們認爲鉛價短線有效跌破整數關口的概率不大，現貨升水小幅在80元，且現貨對1809升水幅度擴大到170元/噸。上周傳出保定蓄電池企業減產的消息，因只影響到8月7日，短線成分較大。操作上，觀望或選擇10月合約參與短線反彈。
上周五鋁價震蕩整理，看多的安全邊際和上漲驅動主要受到國內政策的影響，最主要的政策來自10月份進入秋冬季具體的限產規模，上周發布的徵求意見稿中已經明確30%的限產規模，規模符合預期；同時國內的消費受到政策託底的影響，整體預計穩定，總體建議繼續持多。
