銅 震蕩
昨日銅價放量上漲，隔夜受美元走強，銅價漲勢放緩。中國 7 月 PPI 減速，CPI 再次回到2%上方。中國將於 8 月 23 日起對美國 160 億美元商品加徵關稅，其中涉及廢銅品種，2017年中國自美國進口廢銅 53.5 萬實物噸，佔比 15%，將有利於提振精銅需求。2018 年鐵路投資將超原計劃，重返 8000 億元，中國刺激政策也提振市場信心。全球第一大銅礦Escondida 礦及智利 Caserones 銅礦均進入政府調節階段，罷工可能性較大。全球第二大礦 Grasberg 礦 2019 年將由地上開採轉入地下開採，據 SMM 預計可能影響明年產量 20-30萬噸。LME 庫存繼周三增加 1100 噸後昨日繼續增加 3475 噸至 252625 噸，銅價走高後，國內下遊多駐足觀望，升水收窄，報升水 20 元/噸~升水 60 元/噸。據 SMM 預計，8 月銅管開工率料繼續下滑。整體來看，供給端的幹擾，對美國廢銅關稅的公布等均給予銅價支撐，但美元走強形成一定壓力，預計今日銅價偏強震蕩。
鋅 震蕩
宏觀中性，量價利空，基本面利多。夜盤時段美元指數飆漲至近月高點，金屬板塊集體承壓，預計美元漲勢延續性很弱；在中國對美 160 億商品的關稅中將成品油列在內後，預計短線內中美貿易衝突繼續升級，雖然昨日股市強勢，但基本屬於無量上揚自娛自樂，預計貿易摩擦短期內還有一輪殺跌，之後才有徹底築底的可能。量價上，滬鋅沉澱資金進一步撤出，目前階段市場對長線的估計均很模糊。基本面上，滬鋅期貨庫存破 7000 噸，人民幣高位下短線進口套利窗口很難打開，保稅區和外圍鋅錠流入速度減慢，雖然 8 月中旬過後理論上有部分煉廠檢修結束，但實際上現在煉廠虧損的問題還沒結束，總體總體產能增量有限，目前在存量市場中進一步消耗社會庫存爲主，但在美國貿易戰恐嚇情緒下 8 月現貨商挺價力度很弱，前期預計的逼倉轉入 9 月。後續操作上，今日順市場情緒爲主，短線逢高沽空，鉛價高於 18500 元/噸時考慮多鋅空鉛套利，總體情緒好轉後在擇機做多的操作。
鉛 震蕩
宏觀立刻空，量價中性，基本面利多。確定 8 月 23 日徵收 500 億剩餘的 160 億美元商品的 25%關稅，月初討論的 2000 億 25%預計要更久，注意中國宣布對美國 160 億美元商品徵收同等規模關稅，包括成品油，基本屬於強硬血拼階段，傳導至市場不太好說，我個人短線看空銅錢鋅，看川普手裏的後續手牌多不多，貿易戰火在持續升溫。隨着年初鉛蓄電池的大量出口，我國後續鉛出口將變得更加困難，總體上看基本面情緒影響並不大。
最近最大的影響因素在於環保，環保力度增大，下遊經銷商貨源難銷，補庫積極性差，鉛蓄電池庫存居高不下，鉛的基本面亮點較少，預計環保督查將從需求帶動供給塌縮，因而整體是利空的，雖然再生鉛供給量較少，但隨着澳大利亞等地區的鋅精礦大幅擴產，礦產鉛供應的量也將有所回暖。後續來看，我們進一步下調鉛價預期至 17000-18500 元/噸，中長期內貿易塌縮+鉛蓄電池廠商關停對鉛市的利空因素較多，基本面不支持鉛大幅反彈，目前 18000 元/噸單邊做空的風險存在比較高，強反彈後鉛的基本面目前全面弱於鋅，等情緒趨穩後考慮多鋅空鉛的防御措施爲佳。
鎳 震蕩
倫鎳回調，庫存持續收緊。倫鎳庫存 25 萬噸附近，滬鎳 1.6 萬噸下方偏緊，環保支持可能逐漸減弱，鎳鐵逐漸復產，不過市場可能關注交易所進一步措施，滬鎳 1811 在 5 日均線上方偏強震蕩，關注防御波動，不宜追漲。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1810 高開高走，全天大幅走高。隔夜美元指數高位盤整，原油價格大幅下跌，倫鋁大幅上漲。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價大漲 350 元/噸，現貨平均貼水縮小到 35 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議暫時觀望爲主，空單離場。
