滬銅 向下
1.國內新增產能釋放；2.全球銅精礦供應寬鬆；3.貿易戰、國內宏觀經濟趨弱1.庫存：上期所 19.28 萬噸（-0.43） LME25.26 萬噸（0.35） 保稅區 49.4 萬噸（-0.5）2.升貼水：上海 40 元/噸（-20），LME-2.75 美元/噸（-2）；3.進口盈利：-138 元/噸（152）
4.精廢銅價差：324 元/噸（-20）
銅價近期呈現技術性反彈，操作上建議觀望，滬銅等待機會逢高賣出。
1.財政刺激超預期；2.中美貿易戰迅速和解。
滬鋁 向上
1.採暖季限產,自備電廠整頓；2.電價及虧損限制產能投放；3.環保導致國產鋁土礦緊張；4.美鋁澳洲工廠罷工,影響待定1.庫存：上期所 90.59 萬噸（+0.07） LME115.50 萬噸（-0.87） 社會庫存 169.1 萬噸（-0.6）2.升貼水：上海-40 元/噸（+10），LME-17.75 美元/噸（0）；3.進口盈利：-2982 元/噸（+106）多 1810， 入場14000-14200，止損 13800，第一目標位 15100
1.產能超預期投放；2.中美貿易戰升溫
鎳 驅動向上
1.電解鎳的結構性短缺2.新增電池消費需求1.LME 和上期所庫存持續下降，其中 LME庫存下降 50%，上期所庫存下降 70%2.基差:現貨升水 370
3.期限結構：contango 結構不穩定
4.持倉狀況：總持倉下降，但 1811 合約持倉創新高短期震蕩，建議觀望。如果滬鎳1811 回調至10600-10700 可大膽建多單1.中美貿易戰惡化2.不鏽鋼累庫
3.進口盈虧打開，鎳板大量流入
鋅 驅動向下
1.海外鋅精礦增產周期，7-8 月進口 TC 回升較快2.隱性庫存，表現在國內保稅區的高庫存1.庫存低，但社會庫存連續 4 周回升2.基差：現貨升水 370，擴大
3.期現結構：back 結構（近強遠弱）
4.持倉情況：下降中長期偏空，建議滬鋅 1810 反彈至22500-23000 做空增產不及預期
鉛 驅動向下
1.江西復產帶動庫存累積趨勢2.旺季消費偏弱
1.庫存低，但社會庫存出現明顯回升
2.基差：現貨貼水 30，縮窄
3.期現結構：back 結構（近強遠弱）
4.持倉情況：中高位維持偏弱震蕩 再生鉛復產不及預期
