銅
觀點：罷工預期約束供應，銅價格仍傾向反彈
信息分析：
（1）上期所倉單13日繼續下降，現貨繼續維持升水格局，對倉單仍然具有吸引力，倉單下降至7.5萬噸。
（2）13日，洋山銅升水溢價持平，短期缺乏進口機會，另外，冶煉企業到貨速度也有所放緩，現貨市場短期仍然以去庫存爲主。
（3）LME庫存13日小幅增加，主要是亞洲和美洲地區增加所致，近期增加主要是交倉因素所致；另外，印度冶煉廠雖然尋求復產，但短期仍然難以實現，因此，LME未來去庫存格局依然保持。
（4）智利Escondida談判仍然牽動市場，Escondida銅礦事務副總裁帕特裏西奧•維拉普拉納(Patricio Vilaplana)在電子郵件中表示，必和必拓公司提高了一份新的薪資報價方案，此方案不會再次進行工會投票。彭博則稱獲得了這份文件的副本顯示報價的變化包括給工人實際加薪2%，高於此前提出的1.5%。但是這仍然遠遠低於工會的預期，因此，罷工預期仍在。
邏輯：原料進口的進一步增加，顯示出新增冶煉產能投放未來形成供應的壓力預期逐步加強；美國貿易政策的打壓或引發後續中美貿易的進一步升級。不過，短期的供應彈性並不高，去庫存的現狀依然沒有扭轉，短期銅價仍然傾向維持反彈結構。不過，需求數據顯示，銅管已經進入淡季，加上未來中國新增冶煉產能較爲集中，以及印度冶煉廠尋求復產，因此，限制銅價格的反彈強度。不過，礦供應可能跟不上冶煉產能步伐，又反過來限制冶煉壓力，因此當前至2019年一季度，銅價格走勢或比較復雜。此外，短期市場對宏觀的預期也時常反復，銅價格走勢較爲糾結，但整體上，由於短期供應彈性不大，又有罷工可能助力，我們認爲短期仍然以反彈結構爲主。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：下遊採購能力較弱，鎳倉單出現回流
信息分析：
（1）13日，進口鎳對金川鎳貼水收窄至1400元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持在100元/噸。價差收窄的動力在於金川鎳出貨意願有所增加，升水因而降低。
（2）13日鎳倉單有所回升，此前在周報中，我們已經指出，由於下遊企業此前已經採購精煉鎳，市場接貨動力較弱，上周倉單的下降並未真正的流入終端，加上進口窗口時有反復，因此，鎳倉單出現回流。
（3）LME庫存13日延續下降，降幅774噸，LME鎳庫存降低至24.8萬噸， LME庫存下降的格局依然延續。
（4）鎳鐵鎳礦方面，13日，鎳礦鎳鐵價格維持平穩，目前鎳鐵現貨緊張格局不變，不過，鋼企對於鎳鐵供應預期是改善的。
（5）不鏽鋼市場方面， 13日不鏽鋼企業指導價格整體變化不大，現貨市場則因出貨壓力，有所下調，短期不鏽鋼市場暫仍然低迷。
邏輯：當前鎳價關注焦點轉向鎳鐵和不鏽鋼，而鎳鐵因預期因素，短期仍然受到鋼廠和冶煉企業博弈的影響；不鏽鋼下遊此前已經備貨精煉鎳，因此採購能力較弱，加上宏觀面的擾動，鎳價有所偏弱，不過，偏弱狀態也難以持續過久，因此，關注此次回調能否提供機會。
操作建議：回調買入
風險因素：
