【鋅】交易機會：近期短線交易爲宜，但中期承壓格局依舊。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：進口資源重啓及鍍鋅消費再度下滑觸動近日下跌，但煉廠惜售及終端始終保持低庫存策略令跌價中現貨升水快速回升，短期跌幅仍可能有限，但進入4季度隨着產量的增加和供暖季消費的轉弱，將再次進入累庫存周期，鋅價面臨再度向下修正風險。
2、基差情況：滬1#鋅21300元/噸，較1810升水480元/噸。現貨商報升水270元/噸，近一周有所回升，處2013年來區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單持平，報6745噸，6月中來減約8成，整體處2007年來的區間低位。LME庫存增10500噸至256175噸，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論盈利100元/噸，處2010年來區間偏高水平；生產利潤率7%，處2010年來區間偏高水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比3.36%，本周小幅擴張，6月來多空膠着。
【鋁】
交易機會：震蕩偏強，但短期幅度可能受限，短波段交易爲宜，1810短多以14200一線防御。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：目前電解鋁行業消費淡季尚未結束，鋁棒加工費仍處於下滑通道，但金九銀十的傳統消費旺季仍值得期待，同時氧化鋁及電力成本預期仍在強化，市場抗跌。整體而言，2018年鋁市供需基本處於平衡狀態。
2、基差情況：上海A00鋁14530元/噸，較1810貼水170元/噸。現貨商報貼水30元/噸，7月底來小幅收窄，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差100元/噸，8月來小幅回落，仍爲2012年區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單增加1079噸至735471噸，8月來總體持穩，4月底來累計回落近2成，仍爲紀錄高位。LME庫存減4975噸至1135925噸，7月底來微降，處2008年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧3200元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月來小幅區間整理，但2018年來整體震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差7月底來持穩，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比5.15%，8月來淨空力量小幅擴張。
【銅】
交易機會：近期預計維持5萬附近震蕩，短波段交易爲宜。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：年底冶煉產能增加預期較濃，但短期實質增量有限且存在罷工擾動，另外消費端仍然存在傳統季節性旺季的預期，整體銅價震蕩。
2、基差情況：上海1#銅報49510元/噸，較1810貼水10元/噸。現貨商報升水30元/噸，7月來震蕩中重心略有上移，處2009年來區間偏高水平。14日國內20%銅精礦均價約40200元/金屬噸，較上周末減200元/金屬噸。
3、庫存情況：上期倉單減少2589噸至72493噸，6月中來減近5成，2016年來中軸。LME庫存增475噸至254875噸，3月來累計回落逾3成，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損300元/噸，處2013年來區間低位。精廢比8月來小幅走高，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比10.87%，持穩，6月中來多空陣營均已小幅減倉爲主。
【鎳】
交易機會：中期供需格局仍偏多，1811多單以110400一線防御。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：目前國內鎳鐵復產狀況仍不及預期且進口鎳影響有限，但不鏽鋼廠備貨較爲充足短期採購意願不強，近期鎳價恐延續高位震蕩爲主。
2、基差情況：滬1#鎳112325元/噸，較1811升水345元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1500元/噸及150元/噸，金川鎳本周自2016年來高位小幅回落，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減少30噸至15647噸，延續2016年6月來下降態勢，累降近9成。LME庫存減60噸至248712噸，自2015年6月累計回落近5成，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1300元/噸，總體處於近年區間中軸。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比16.94%，本周小幅擴張。
【鉛】
交易機會：近期跌勢可能趨穩，近期空單減倉，短波動交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：煉廠低價惜售情緒較濃，但下遊市場消費暫無好轉跡象，整體成交以長單爲主。中期而言，國內不論是原料端還是冶煉端的增量均比較有限，消費端的好轉程度決定了鉛錠的反彈高度。
2、基差走勢：滬1#鉛18175元/噸，較1810升水55元/噸。
3、庫存情況：上期倉單增加174噸至11148噸，7月中來減約4成，處2011年來區間低位。LME 庫存增275噸至122175噸，6月來小降1成，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利1800元/噸，7月中來小幅回落，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月底來小幅回落，處近兩年高位；再生鉛利潤本周小幅回升，但6月底來回落較明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比11.92%，7月來淨空頭寸震蕩小增。
【錫】交易機會：近期維持寬幅震蕩市，觀望。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：短期基本面維持供需兩弱格局不改。8月份錫礦進口量或較7月份出現下降，傳統雨季將持續至9月份，加之個舊選廠遷址影響的選礦量，預計屆時高品位錫礦的流通將愈發吃緊，並存在影響冶煉廠產量的風險。。
2、基差情況：滬1#錫144750元/噸，較1901貼水2830元/噸。
3、庫存情況：上期倉單增加140噸至5911噸，6月中來小幅回落約2成，仍處2015年高位附近。LME 庫存減20噸至2815噸，7月中來減逾1成，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利5月底來震蕩小幅下滑，仍處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月中來持穩，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比1.37%，近一周小幅收窄。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
