銅：持空
鎳：觀望
鋅：買開
鉛：觀望
鋁：持多
上周銅價大幅下挫後出現反彈，主導因素仍在宏觀面上。周四市場傳出中美之間將在本月舉行低級別的談話，這使市場對貿易戰的緊張氛圍有所放緩，美元匯率回落，銅市反彈。但在利多反應後，市場需要進一步的利好消息出現，考慮到目前中美利率開始倒掛，市場的壓力仍然存在。回到銅市來看，上周兩個銅礦的罷工都得以避免，這使早期對銅礦罷工會頻現的預期落空，給市場形成壓力。目前市場對廢銅緊張仍是支持市場的一個因素，另外進口窗口打開，國內現貨高升水，都反映出市場對銅價大幅下挫的抵制。目前市場對中國基建也有良好預期，但對外貿易、消費及制造業的回落將其作用能到弱化，全球經濟前景仍會是市場主導因素。從技術上看，銅價仍處於反彈之中，我們關注關鍵阻力位的有效性，LME在6600-6100美元，國內爲48500元。交易上餘下空點仍可持有。
鎳市方面，上周鎳價先抑後揚，整體仍處於寬幅震蕩區間當中。現貨方面來看，LME鎳庫存上周共下降3012到246534噸，貼水收窄5至貼90美元附近，上期所鎳板庫存上周繼續減少740至18104噸，倉單亦有所回落。我們觀察到上周鎳價下跌後，下遊買盤力量偏強，接貨意願較高。上周高鎳鐵價格整體穩中偏強，鎳價下跌後高鎳鐵廠有捂盤惜售，挺價意願較濃。上周印尼方面回收近420萬噸的鎳礦出口配額，涉及3座礦山。行業了解到這3家礦山此前出貨量較小，因此印尼整體鎳礦出口情況仍將持穩。另外一則消息，東北某高鎳生鐵工廠近期檢修完畢，預計將於8月底有兩臺33000kva礦熱爐恢復生產，滿產時月產量約爲1100金屬噸。國內鎳鐵產量預期仍在恢復當中。我們觀察到，由於全球鎳市去庫存進程延續，而國內上期所鎳倉單庫存亦處於偏低位置，鎳價回調後下方支撐仍較明顯，國內鎳價跌破11萬後下方買盤積極。而目前鎳鐵產量恢復增多，原生鎳供應增加亦使鎳價上行動力有限。鎳價整體位於115000-108000區間震蕩運行，外盤在13000-14000美元之間，操作上建議可波段操作或暫觀望。
上周五夜盤，內外盤鋅價小幅收陽，LME三月期鋅正在向上嘗試收復2400美元，滬鋅主力則在2萬一線。短線盤中繼續關注1810合約對20100關口的衝擊，經歷上周五盤中反復增減倉，目前滬鋅整體持倉接近46萬手。基本面,通過國家統計局、安泰科、SMM國內精鋅及鋅精礦產量數據，我們認爲與上波鋅精礦擴產增產的周期相比，國內鋅上遊冶煉行業“缺席”是最大的不同，今年以來國內鋅精礦、精煉鋅產量延續同比負增長。以此看，ILZSG在4月做出的產消預測在精礦端需要對中國的消極重做修正。同時，上周交易所鋅錠庫存滑落到34930噸，而LME上周庫存的跳升又再次使0-3月升水出現轉正傾向。操作上，結合基本面鋅價有反彈需要，建議在控制倉量的基礎上，重新建多。
因有色金屬大幅調整，市場對滬鉛關注不高，上周五夜盤鉛價止跌收陽，但依然振蕩在前期區間內。主力合約從1809合約換月到1810。操作上，短線價格反彈，然而現貨鉛價同樣跟跌到17675元/噸，建議觀望。
上周五夜盤鋁價繼續震蕩，反彈動力略顯不足。看多的安全邊際隨着礦石緊張的發酵進一步夯實，上漲驅動需要繼續等待秋冬季環保政策的進一步落實；同時基建資金的投放速度明顯加快，但鋁材出口後勁出現疲態，矛盾的焦點仍然在政策對供給的衝擊上，在安全邊際偏高的情況下，建議持多。
