1.背景分析
銅：
據 SMM，上周五早市滬銅主力 1810 合約開於 47880 元/噸，盤初多頭增倉，銅價小幅上行，受阻於 48000 元/噸整數關口後重心回落，沿 47860元/噸一線窄幅震蕩。午後，受外盤提振，多頭順勢補倉，銅價摸高 47970元/噸，短多離場，空頭增倉，跌至 47500 元/噸，盤尾，銅價修復部分跌幅，收於 47700 元/噸，跌 10 元/噸。持倉增 468 手至 21.2 萬手，成交大減 13.8 萬手至 31.3 萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報升水 110 元/噸~升水190 元/噸，平水銅成交價格 47980 元/噸~48060 元/噸，升水銅成交價格48020 元/噸~48100 元/噸。美元高位回落，國內外基本金屬收復前一日的超大跌幅，人民幣貶值暫緩，滬期銅重心較前一日小幅回升，庫存低位難起，隔月基差倒掛 50 元/噸，主力及遠月合約無價差，貿易商自備庫存周內與日俱降，早間持貨商報價好銅報升水 140~150 元/噸，平水銅升水100~120 元/噸，市場詢價氛圍活躍，收貨意願明顯，貨源被秒收，在貿易商成交積極的氛圍引領下，升水快速上擡，10 點左右報價平水銅升水 130元/噸，好銅升水 170 元/噸左右。第二節交易時段，隨着下遊入市補貨，成交氛圍熱烈，升水再擡至平水銅升水 140~150 元/噸，好銅升水 180~190元/噸，溼法銅緊跟市場，自早市的升水 80 元/噸拉漲至升水 120 元/噸。
周末上海正遭遇臺風天氣，即使有進口銅到港，也難下船清關。市場貨源偏緊，持貨商順勢挺價擡升水，貿易商引領市場成交活躍。上周五市場繼續在賣方掌控中，下午恐將聞報升水 200 元/噸。盤面或將繼續低位返升，逢低買盤或將使得期現共漲。下午盤面小幅回落，升水繼續上擡，下遊和貿易商詢價氛圍積極，但持貨商惜售挺價，爲周一做足準備，平水銅報升150~升 170 元/噸，好銅報升 190~升 200 元/噸，下午價格爲 47840 元/噸~48180 元/噸。
鋁：
據 SMM，滬鋁主力 1810 合約早間開於 14460 元/噸，盤初幾波空頭減倉離場，價格跳高 14525 元/噸。隨後價格高位回軟，緩慢落於 14455 元/噸低位，在 14467 元/噸一線窄幅震蕩，兩次小幅探高 14495 元/噸。三次上測不成，下午兩點後滬鋁多頭大量離場，價格下泄直跌至 14385 元/噸，尾盤於 14410 元/噸處整理價格。今日滬鋁收於一長上影線陰線，收報14405 元/噸，成交量減 13.7 萬手至 19.9 萬手，持倉量減 5326 手至 26.2萬手，漲 15 元/噸，漲幅 0.1%，滬鋁指數減倉 3524 手至 647152 手。
現貨市場，午前期鋁當月窄幅震蕩整理 14400 元/噸附近，上海現貨成交集中 14360-14370 元/噸，對當月貼水 50-40 元/噸，無錫現貨成交14360-14370 元/噸，杭州現貨成交 14360-14380 元/噸。整體成交市況較 前日略顯回落，下遊追漲情緒不濃。鞏義當地反饋成交集中 14290-14300元/噸，對華東現貨貼水 80-70 元/噸，臨沂當地現貨成交繼續對華東貼水40 元/噸附近，成交均價 14320-14330 元/噸。午後華東成交價集中於14425-14435 元/噸之間，成交較爲清淡。
鋅：
據 SMM，上周五滬鋅主力 1810 合約開於 20050 元/噸，盤初重心小幅下沉，承壓日均線窄幅整理，隨後空入多平，滬鋅重心再度下移於 19860元/噸附近再陷僵持，午間，三地社會庫存公布錄得下降，鋅價獲支撐拉漲，擊穿 20000 元/噸整數關口觸及日內高位 20130 元/噸後，遭遇空頭狙擊，滬鋅快速跳水，回吐所有漲幅，探低 19550 元/噸，於前期低點附近覓得支撐後止跌稍作修復。收跌報 19680 元/噸，較前一交易日收盤跌 180元/噸，跌幅 0.91%，成交量減 33.2 萬手至 83 萬手，持倉量增 13656 手至23.5 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 20480-20660 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 300-340 元/噸，雙燕對 9 月報升水 450-480 元/噸。1#主流成交於 20420-20450 元/噸。日內煉廠惜售，市場流通貨源收緊，雙燕、東嶺鮮有流通，早市以接貨爲主，出貨者寥寥，現貨升水持穩於 300-320 元/噸左右，聽聞升水 300 元/噸貨爲不可交長單貨，市場接受度不高成交偏弱，臨近周末下遊入市採買較爲積極，貨源偏緊成交尚可帶動現貨升水逐步上調至 320-340 元/噸左右，市場成交氛圍較濃，但成交貨量較前一日變化不大。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1811 上周五開於 110800 元/噸，盤初，多頭減倉空頭增倉，滬鎳跌破 110000 元/噸後震蕩上修，摸高於 111080 元/噸，上方承壓5 日線。午後，滬鎳重心圍繞 110850 元/噸窄幅波動，隨後內盤跟跌外盤，滬鎳震蕩下跌，探低 109240 元/噸，下方 109000 元/噸關口支撐，小幅上探，收於 110090 元/噸。滬鎳指數資金流出 1.25 億元，居有色金屬首位。
整日，滬鎳主力合約 1811 收於上影陽線，較前一日交易結算價上漲 1570元/噸，漲幅 1.45%。成交量減 14.3 萬手至 68.4 萬手，持倉量減 2 萬手至27 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 110100~111800 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 350 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 1900 元/噸左右。上周五金川公司出廠價 111200 元/噸，較前一天上調 1000 元/噸。上周五盤面經過前一天修復，逐漸走高，下遊鋼廠拿貨積極性不如前日，少量補貨，俄鎳成交情況好於金川鎳，一是因爲二者價差較大，另外金川鎳現在整體貨源仍偏緊，主流成交於 109950-111650 元/噸。下午雖然盤面有所下降，但整體仍較之前重心上移，下遊在周四大量補庫，在貿易戰未塵埃落定之前，對於鎳價看區間震蕩，等待下次合適低位在買入。主流成交於 109900-111800 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁： 近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議觀望。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。雖然低庫存對於鋅價仍有支撐，但隨着庫存回升支撐作用減弱，疊加下遊需求轉弱，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
