銅
觀點：銅倉單延續下降格局，關注1810對後續合約價差
信息分析：
（1）上期所倉單27日繼續下降，並且降幅依然較大，倉單降低至5.3萬噸，另外，以當前的現貨升水，仍然有利於倉單流出。
（2）27日，洋山銅升水溢價持平，上周現貨進口仍然保持盈利格局，不過目前周邊庫存結構依然沒有改變，支撐洋山銅升水。另外，據SMM報道，據悉，接到海關通知今日起，上海海關（除洋山），所需申報的貨物必須在船到港之前24小時向海關提出申報，若船到港後，還未申報，則無法向上海海關提出申報。
（3）LME庫存上周整體繼續回升，但是幅度不大，另外，近期LME現貨對電子盤貼水持續的收縮。
（4）廢舊銅方面，據SMM調研數據顯示，7月廢銅制杆企業開工率爲38.78%，環比下降27.55個百分點；預計8月廢銅制杆企業開工率爲38.54%，環比進一步下滑0.24個百分點。
邏輯：從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不過短期供應壓力並不大；另外，隨着銅倉單的不斷降低，以及9、10月份季節需求的好轉，因此，關注1810合約對後續合約走強的可能。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：鎳鐵主導短期鎳價，但受到庫存下降限制
信息分析：
（1）27日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至2100元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持在100元/噸。金川鎳升水大幅上調，而進口鎳維持不變，導致二者價差繼續擴大。
（2）27日鎳倉單再度下降，下降的速度較此前有所擴大，這顯示出鎳價一旦回落，仍然有下遊鋼廠的買盤。上周鎳現貨進口窗口持續打開，但是全球範圍內鎳板供應彈性已經逐步消失，因此，國內鎳倉單下降的格局不變。
（3）LME庫存上周延續下降，降幅3930噸，總量至24.26萬噸， LME庫存下降的格局依然延續。
（4）鎳鐵鎳礦方面，27日，鎳礦價格整體平穩，鎳鐵價格有所回落，鎳鐵價格有所鬆動，下遊採購有所容易，鎳鐵供應增加預期不變；不過，鎳鐵供應增加的節奏也沒有發生太大變化。
（5）不鏽鋼市場方面，27日不鏽鋼企業指導價格整體上調100元/噸，主要是此前原料價格較高所致，整體不鏽鋼市場變動不大。
邏輯：產業鏈上，由於鎳現貨進口持續的盈利，俄鎳現貨稍微偏弱，但金川鎳惜售，二者價差擴大，鎳倉單繼續在降低；但短期市場焦點集中在鎳鐵供應預期上，鎳鐵價格或展望走弱，不鏽鋼市場暫時平穩爲主；短期鎳價受到鎳鐵的主導以偏弱爲主，但因庫存限制，鎳價走勢糾結。
操作建議：回調買入
風險因素：：
