銅：隔夜美元回升，銅價承壓回落，周四滬銅主力合約震蕩下行。特朗普表示中美進行貿易談判的時機還未到，預計在 11 月之前中美貿易關系仍不會出現明顯緩和。目前國內庫存持續大幅下降，現貨表現明顯走強，精廢價差維持低位對短期盤面形成較好支撐。隨着人民幣走強，同時外強內弱的格局促使滬倫比值回落，進口窗口逐步關閉。即使在冶煉產能恢復預期下，短期供應壓力並不大，以及 9、10 月份季節需求的好轉，關注1810合約後續價格走高可能。
鋅：周四滬鋅主力合約先抑後揚，日內收漲0.40%。國內現貨升水回落，反映近期的軟逼倉風險在逐漸下滑，預計鋅價反彈難以持續。隨着鋅礦的釋放，TC維持上行概率較大，冶煉廠開工難以長期維持低位，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，未來反彈空間料有限。中線看，供給端內外礦石加工費維持增長勢頭，海外鋅礦加工費高於去年同期水平，國內冶煉廠再度由虧損回升至盈虧平衡線附近。隨着礦供給的釋放，預計鋅冶煉加工TC的擴大，鋅冶煉利潤恢復，開工率也將回升，後期鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端。在庫存低位下1809合約仍有上漲可能；對滬鋅主力滬鋅1810來說仍需考慮貿易戰風險，新單暫避。
