銅：持空
鎳：持空
鋅：持多
鉛：觀望
鋁：觀望
銅：周一美國勞工節休市，市場交易冷淡，但銅價還是在小幅波動中走低。宏觀面仍是市場最大的壓力。美國與加拿大之間的談判觸角，英國退歐再出風波，中國財新PMI走低，制造業訂單的下降讓市場看到潛在的壓力。本周三美國很可能對中國2000億商品徵收25%關稅，貿易衝突的擴散給全球經濟前景形成壓力，這也使銅的消費難以樂觀。回到銅市來看，LME銅現貨貼水大幅擴大15美元，達到貼水22美元。國內銅現貨升水擴 35元，達到120-160元，據現貨報道，國內也呈現供大於求的局面，下遊消費買盤弱，升水多爲貿易商的短期行爲。從目前來看，國內寬財政的作用並不明顯。歐洲消費，當地供應寬鬆，現貨升水保持平穩。總體而言，銅市壓力仍然存在，尤其是明天是9月5日，我們繼續持有空單，等待利空因素的充分體現。
鎳：隔夜倫鎳低位窄幅波動，現貨方面，LME鎳庫存續降288到238494噸，貼水繼續持穩貼92美元附近。國內現貨市場上，昨日金川方面升水持續擡高至4000元附近，俄鎳貼水轉升水100元附近成交，下遊方面逢低採購積極，市場成交情況向好。昨日國內高鎳鐵市場表現較爲謹慎，工廠方面採購積極性亦有下滑，多採取觀望爲主，據悉部分高鎳鐵成交價已回落至1100元附近。目前國內高鎳鐵對於鎳價整體呈現升水格局，在後期鎳鐵供應預期不斷恢復的背景下，高鎳鐵價格抑或承受一定壓力。整體來看，國內精煉鎳去庫存格局放緩，市場上進口貨源增加，鎳鐵供應預期將逐漸回升，原生鎳供應增加風險尚存。短期鎳價或維持震蕩偏弱走勢，操作上建議前期空單可暫持。
鋅：昨晚美國勞動節休市，LME夜盤表現平淡，倫鋅自盤中低點回吐部分漲幅，目前在2460水平；滬鋅指數增倉到53萬手，1810主力合約振蕩在短期5、10日均線之內，目前在21180元/噸。周一滬鋅振幅接近1000元，相當難忘。低庫存背景下，“金九銀十”的消費回暖預期帶來的擠倉風險，大概率繼續支持鋅價反彈。同時，周內逢2000億美元貿易摩擦關鍵時點，謎底最快在周四、周五公布，也在極大的影響市場交易人氣，尤其會影響到國內股市、人民幣匯率以及銅市。操作上，前期低位多單重點觀察主力鋅價在20800-21000的表現，多單繼續持有。
鉛：滬鉛隨倫鉛繼續走高，倫鉛被市場看好主要因國外蓄電池消費增速穩定、再生鉛生產穩定，但今年以來原生鉛供應增速不足，使精鉛供應出現缺口，吸引外盤在振蕩區間內推高鉛價。國內同樣存在原生鉛供應不足的背景，但同時再生鉛產量的階段供應與鉛價保持較高的彈性，因smm鉛現貨與交割月合約貼水擴大到200元/噸，且滬鉛主力已經上漲到1.9萬之上，我們認爲進一步上行空間有限。操作上，暫時觀望。
鋁：周一夜盤鋁價小幅下跌，國內環保政策對鋁的影響目前只集中在原料端，氧化鋁價格加速上漲；但鋁錠端的直接影響還沒體現，而此時去庫轉變爲累庫，消費出現旺季不旺的跡象；上下遊驅動沒有共振，加之9月5日美國可能公布對中國2000億美元商品徵稅，避險情緒提前釋放，建議暫時觀望。
