周三滬銅 2109 合約價格衝高回落，未能站穩 7 萬關口，最終收於 69770 元 / 噸；國際銅 2110 合約走勢同樣先漲後跌，最終收於 62120 元 / 噸。夜盤倫銅走勢震蕩上漲，滬銅和國際銅跟隨走高。周三上海電解銅現貨對當月合約報於升水 140 - 升水 180 元 / 噸，均價升水 160 元 / 噸，較前一日上升 5 元 / 噸，現貨升水趨穩供需拉鋸明顯。宏觀方面，標普道指再漲，納指又跌，美元及美債收益率盤中跳水，原油驚險收漲，金銀漲；中國 7 月新增社融 1.06 萬億，M2 同比增 8.3%，社融、新增人民幣貸款同比回落，M2-M1 剪刀差連續三個月擴大；美國 7 月 CPI 同比大漲 5.4%，保持在 2008 年來高位，核心 CPI 較 6 月增長放緩。行業方面：Codelco 公司旗下 Andina 銅礦工會拒絕資方最新薪資提議；必和必拓與 Escondida 就新合同達成初步協議。昨日銅價先漲後跌，未能站穩 7 萬整數關口，但夜盤在倫銅上漲帶動之下，銅價再次走高，繼續衝擊 7 萬關口。
我們繼續維持此前看好銅價震蕩向上的觀點。我們認爲 8 月份國內的供應壓力依然不大，在南方以及河南等省市的限電政策之下，國內電解銅的產量仍將不及預期，疊加國內進口銅數量的回落，整體供應水平難以打壓銅價。相反，供應偏低情況下，國內庫存水平繼續維持低位，有利於現貨升水，從而對銅價形成支撐。需求方面，上半年由於高銅價的影響，下遊消費整體表現一般，但是進入下半年之後，我們認爲在穩經濟的背景下，需求也有超預期可能。因此銅價下方猶有支撐，震蕩上漲是未來主旋律，目前回落給出了更好的做多機會。
操作建議：建議嘗試介入多單
