市場回顧：上周滬銅主力期貨合約出現報復性反彈，單周上漲2.87%至69130元每噸，幾乎收復了上上之後因美聯儲會議紀要導致的所有跌幅。現貨方面緊跟期貨步伐，基差基本維持不變。
宏觀：在傑克遜霍爾央行研討會的發言稿中，鮑威爾暗示美聯儲將保持耐心，努力讓經濟恢復充分就業，重申他希望避免針對“暫時性”通脹採取行動，以及在此過程中可能對就業增長造成阻礙。
供給： 進口總體偏緊，未鍛扎銅及銅材和精煉銅進口均同比下跌。
需求： 上周初銅價跌至6.6萬元每噸附近，現貨端才買意願強烈，同時觸發許多掛單買盤。
庫存： SHFE庫存小幅走低，保稅區庫存創下近4周單周最大跌幅，整體去庫明顯。
觀點及策略：
銅：震蕩仍是主旋律。銅價在上周收復了因之前美聯儲紀要引發的下跌，上周五美聯儲主席鮑威爾的鴿派言論爲銅價在未來三周提供了較強的支撐，在9月利率決議前，市場或將繼續保持震蕩偏強行情。多頭的交易邏輯來自基本面。進口精煉銅和未鍛軋銅級銅材的同比下降讓整體貨源存在偏緊現象，價格在此前6.6萬元附近又觸發大量買盤，銅價仍然有向上進攻7.1萬元每噸的動力。空頭的交易邏輯來自宏觀。國儲的再一次拋儲雖然對市場影響甚微，但是拋儲信號的釋放依然會促進阻力位的形成。策略上建議在6.8萬-7.1萬元每噸之間高拋低吸。
2021年第35周南華期貨銅周報
