銅
觀點：短期可用貨源不多，期限結構再度擴大
信息分析：
（1）17日，1809合約平穩交割，隨後，現貨市場轉向對1810合約報價，現貨升水150-200元/噸，現貨市場貨源略顯緊張；不過，由於現貨市場交割之後立即轉向升水，使得現貨成交受阻。不過，交割之後立即出現升水，這使得1810合約成爲窪地，期限套利力量向1810合約集中，夜盤期限結構再度大幅度擴大。
（2）17日，精煉銅現貨進口維持盈利格局，不過，目前保稅區貨源庫存已經降低至41萬噸，另外，可售貨源並不多，導致保稅區升水再度飆升，實際接貨升水已經至100美元/噸以上。
（3）17日，LME庫存再度下降，目前中國周邊市場可用庫存依然不是很多，因此，進口盈利格局繼續保持。
（4）消息面上，國家統計局數據顯示，中國8月份精煉銅產量74.9萬噸，同比增長10.5%。
（5）智利國會正在研究一項提案，擬向在該國經營的銅和鋰礦商徵收更多特許權使用費，以開發礦藏周邊地區。該項提議建議，對開採金屬按照名義價值徵收3%的稅率，該項稅費將適用於年銅產量超過1.2萬噸和鋰產量超過5萬噸的礦商。智利政府2010年曾將採礦特許權使用費從4%-5%提升至4%-9%;之後於2018年提升至5%-14%。此舉目的在於提升稅收用於2010年2月大地震後的重建工作。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，進口盈利刺激精煉銅進口，但使得國外庫存下降速度加快，因此，短期銅市場繼續受到現貨的支撐，但因冶煉產能投放預期較爲集中，再加上印度冶煉廠可能的重啓，銅價難以有太好表現，短期市場期限格局仍然未能扭轉；從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，並且從當前投產產能來看，達產時間或較爲集中。不過，短期供應彈性不高，加上周邊可供應庫存的稀少， 1810合約對後續合約大幅度走強，繼續延續此前的期限結構，預估期限結構強度或能延續至1810、1811合約結束。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：原料端弱促進不鏽鋼行業，產業鏈有所分化
信息分析：
（1）17日，進口鎳對金川鎳貼水小幅再度擴大，至5975元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持至300元/噸。金川鎳升水重新回升至6200元/噸，進口鎳升水維持不變，二者價差再度擴大至6000元/噸附近。
（2）17日鎳倉單有所回升，主要是此前進口較多，現貨市場貨源較爲充足，並且成交比較差，因此，現貨向倉單轉移。
（3）LME庫存17日延續下降，降幅仍然超過1000噸，全球範圍內精煉鎳整體供應格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，17日，鎳礦價格繼續平穩，鎳鐵價格再度下調，鎳鐵價格繼續鬆動，下遊企業採購意願較弱。
（5）不鏽鋼市場方面，17日不鏽鋼企業指導價格普遍上調50元/噸，臺風影響南方不鏽鋼企業，但是沒有造成實質損壞，因此，產量將很快可以恢復；據“我要不鏽鋼”統計，2018年9月上旬無錫地區不鏽鋼樣本庫存量爲208791噸，環比8月下旬減少1456噸，降幅0.69%。整體上，目前下遊企業尚可。
邏輯：鎳礦繼續保持穩定的展望預期，鎳鐵在下遊鋼廠的擠壓下小幅轉弱，加上鎳價的反彈，使得鎳價對鎳鐵的優勢縮小，另外，此前鎳板現貨進口增多，現貨市場供應較爲充沛，本周鎳價料以偏弱爲主。產業鏈上，鎳鐵預期偏弱維持不變，目前逐步開始兌現；鎳板現貨由於此前的進口短期依然比較充足，不過不鏽鋼企業行業尚可，整體產業鏈有所分化，短期鎳價維持偏弱運行，整體鎳價格走勢格局仍然未能扭轉。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
