銅
觀點：庫存再度主導短期價格，近月合約或重新走強
信息分析：
（1）11日，上期所倉單有所回升，主要是1810合約交割臨近，但是當前的倉單量不足4萬噸，而持倉量高於去年同期，因此存在一定的交割壓力。
（2）1日，精煉銅現貨進口虧損有所擴大，由於此前進口已經受到阻礙，因此溼法銅升水提升也比較快，現貨市場整體較爲緊張。
（3）11日，LME庫存繼續下降，庫存下降主要集中在美洲市場，亞洲庫存下降量較少，主要是亞洲庫存已經較低，從而導致LME現貨升水快速的提升，另外，保稅區升水依然居高不下，這使得LME繼續處於快速去庫存過程。
（4）廢舊銅11日下跌700元/噸，跌幅不及精煉銅，精廢價差有所收窄，這顯示出廢舊銅雖然滯漲，但也比較抗跌。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但短期精廢價差已經拉開，廢舊銅重回消費，抵消部分精煉銅緊張力量，另外，下遊消費沒有特別突出之處，以及新增冶煉產能已經陸續實際投放，銅價格預期走弱；但近幾日，由於交割因素，以及外盤庫存下降較快，庫存因素或將重新主導短期價格，國內近月合約或重新走強，另外，銅價格或內弱外強。
操作建議：前期低位多頭繼續持有；
風險因素：
鎳
觀點：印尼後續項目逐步投產，鎳鐵價格預期偏弱不變
信息分析：
（1）11日，進口鎳對金川鎳貼水再度收窄，至6050元/噸，進口鎳對電子盤升水提升至200元/噸，金川鎳升水下降至6300元/噸；二者價差收窄，主要是報價區間收窄。
（2）11日鎳倉單持平，當日現貨市場成交有所好轉，主要是鎳價回落觸發剛需採購，現貨升水小幅提升，不過，整體上現貨市場貨源仍然比較充足。
（3）LME庫存11日繼續下降，降幅低於此前平均值，不過，全球範圍內精煉鎳整體供應格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，11日，鎳礦價格平穩，鎳鐵價格也維持平穩，不過，隨着印尼鎳鐵後續項目逐步投產，鎳鐵價格預期仍然展望偏弱。
（5）不鏽鋼市場方面，11日不鏽鋼現貨指導價格普遍下調50至100元/噸，不鏽鋼冶煉利潤小幅下降，不過，不鏽鋼市場相對依然表現良好。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼市場繼續保持偏強格局，下遊的需求依然存在，但因企業擴產能力增加，預估不鏽鋼近強遠弱；另外，因溼法鎳投產預期，當前鎳價無法脫離鎳鐵制約，而鎳鐵方面仍然處於現實和預期的糾結之中，不過，近期鎳鐵強度明顯下降，因此，鎳價預期仍以偏弱爲主。上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
