銅
觀點：現貨市場轉成貼水，主要依賴進口貨源
信息分析：
（1）16日，上期所倉單再度回升近3000噸，當前現貨市場疲軟，而1811合約轉成現貨合約之後，相對後續合約走強，因此，吸引現貨轉倉單。
（2）16日，LME庫存有所回升，使得現貨升水快速下降；不過，庫存增加主要集中在美洲市場，亞洲庫存仍然在下降，上海周邊市場現貨仍然缺乏彈性，另外，據smm報道，洋山庫存倉單貨源仍難尋，提單報價暫穩，提單報價100~110美元/噸，倉單報價110~125美元/噸。整體上，現貨仍然缺乏足夠的彈性，但預期已經緩解。
（3）廢舊銅16日下調300元/噸，跌幅則不及精煉銅，廢舊銅價格當前表現明顯的滯漲抗跌的局面。
（4）下遊方面，此前據SMM調研數據顯示，9月份銅杆企業開工率爲80.13%，環比下降1.21個百分點，同比大增5.29個百分點，9月銅杆企業開工率小幅下降。當前現貨市場情況和需求表現相對一致。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但短期精廢價差已經拉開，廢舊銅重回消費，抵消部分精煉銅緊張力量，另外，下遊消費沒有特別突出之處，以及新增冶煉產能已經陸續實際投放，特別是銅精礦進口的增加，銅價格預期走弱。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
操作建議：前期低位多頭繼續持有；
風險因素：
鎳
觀點：鎳鐵現貨仍然抗跌，關注短期環保風險
信息分析：
（1）16日，進口鎳對金川鎳貼水再度收窄，至5600元/噸，進口鎳對電子盤升水小幅回升至175元/噸，金川鎳升水下降至5800元/噸；二者價差收窄，主要是金川鎳升水的下降。
（2）LME庫存16日繼續下降，不過降幅較下，但全球範圍內精煉鎳整體供應格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。
（3）鎳鐵鎳礦方面，16日，鎳礦價格平穩，鎳鐵價格也維持平穩，隨着印尼鎳鐵後續項目逐步投產，鎳鐵價格預期仍然展望偏弱。不過，近幾日北方地區污染嚴重，短期環保預期升溫。
（4）不鏽鋼市場方面，16日不鏽鋼現貨指導價格普遍下調50元/噸，不鏽鋼現貨市場較爲疲憊，成交不是很理想，此前因假期原因，市場庫存有所回升。但福建甬金304/2B率先開出12月份期貨盤，較11月期貨盤上調100元/噸，關注其他鋼廠12月盤情況。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼市場繼續保持偏強格局，下遊的需求依然存在，但因企業擴產能力增加，預估不鏽鋼近強遠弱，當前庫存數據顯示不鏽鋼已經有所增加；另外，因溼法鎳投產預期，當前鎳價無法脫離鎳鐵制約，而國內鎳鐵產量已經有所恢復，另外，印尼後續項目也將逐步投產，因此，鎳價預期仍以偏弱爲主，但近幾日則關注可能出現的環保風險。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
