銅
觀點：現貨市場疲弱，地區差異擴大
信息分析：
（1）華南市場現貨繼續走弱，主要是新增冶煉產能南方佔據一定的比例，據smm報道，南方地區庫存接近4萬噸大關，下遊消化不暢，致貼水今日擴大至170元/噸左右。
（2）22日，精煉銅現貨進口虧損有所擴大，主要是國內現貨市場整體較爲低迷，並且地區差異較爲明顯；而LME市場整體庫存依然偏低，使得銅價格內弱外強。
（3）國家統計局周一公布的數據顯示，中國9月精煉銅（電解銅）產量爲76.4萬噸，同比增加10.4%。環比增加一萬噸附近，另外，中國1-9月精煉銅產量爲660.7萬噸，較上年同期增加11.2%。
（4）22日，LME庫存繼續小幅回升，主要集中在美洲庫存，而亞洲庫存繼續下降，因此支撐洋山銅升水保持不變，現貨彈性暫時仍然較低。
（5）廢舊銅22日上漲200元/噸，但低於精煉銅，精廢價差再度擴大，國內市場需求力量偏弱。
（6）中國9月銅材產量爲151.8萬噸，較上年同期增加4.6%；1-9月銅材產量同比攀升12.0%至1249.4萬噸。9月銅材增速低於平均值。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但短期精廢價差已經拉開，廢舊銅重回消費；另外，銅精礦加工費繼續維持高位，當前進口虧損不是很大，因此，國內冶煉意願仍然強烈；國內庫存已經有所回升，因此，整體銅價格預期偏弱。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
操作建議：前期低位多頭繼續持有；
風險因素：
鎳
觀點：鎳鐵現貨維持偏緊格局，但預期緩解格局不變
信息分析：
（1）22日，進口鎳對金川鎳貼水有所收窄，至5600元/噸，進口鎳對電子盤升水維持至300元/噸，金川鎳升水下跌至5950元/噸；二者價差收窄，主要是金川鎳升水下降所致。
（2）22日鎳倉單下降54噸，當日現貨市場成交轉淡，主要是鎳價回升之後，下遊鋼廠採購受到抑制。另外，進口方面，22日精煉鎳進口虧損幅度擴大，主要是國內鎳價表現偏弱所致。
（3）LME庫存22日繼續下降，下降速度放緩，目前LME鎳庫存在22萬噸下方徘徊；全球範圍內精煉鎳整體供應格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，22日，鎳礦價格平穩，鎳鐵價格也保持穩定，當前鎳鐵現貨供應暫時仍然偏緊，仍然無法滿足鋼廠的足額採購，但是由於鎳鐵展望預期的制約，鎳鐵價格當前平穩，但預期偏弱不變。另外，隨着鎳價的反彈，目前對鎳鐵的貼水已經收窄。
（5）不鏽鋼市場方面，22日不鏽鋼現貨指導價格普遍上調50-100元/噸，主要是受到青山代理上調價格的刺激；另外，市場預期此前提交的不鏽鋼反傾銷調查或有望出結果，預期是以配額制爲主，對國內市場影響或不是特別大。
邏輯：產業鏈上，受到鎳價反彈以及鎳鐵現貨仍然緊緊張等原料端的刺激，不鏽鋼現貨市場周一有所好轉，但以當前國內不鏽鋼產量，難以有持續表現；鎳鐵短期仍然維持偏緊格局，但未來預期依然沒有發生變化，鎳價偏弱預期不變。精煉鎳現貨進口整體維持虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
