銅
觀點：洋山銅升水下調，周邊現貨強度有所減弱
信息分析：
（1）24日，上期所倉單小幅下降，由於國內現貨市場低迷，1811對後續合約繼續走弱，期貨對倉單吸引力量較弱。
（2）24日，精煉銅現貨進口虧損擴大，繼續限制精煉銅的進口。
（3）LME庫存小幅回升，特別是亞洲倉單，近期首次出現增長，但增量比較小，不過，因此當前進口虧損比較大，LME庫存的緩解預期直接造成現貨轉成小幅貼水，另外，洋山銅升水也受到影響，有所鬆動。
（4）廢舊銅24日下跌100元/噸，跌幅小幅弱於精煉銅，廢舊銅體現明顯滯漲滯跌格局。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但短期精廢價差已經拉開，廢舊銅重回消費；另外，銅精礦加工費繼續維持高位，當前進口虧損不是很大，因此，國內冶煉意願仍然強烈；不過，中國周邊供應依然偏緊，銅價格有一定的韌性，但周邊現貨強度有所減弱，因此整體銅價格預期偏弱格局不變。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
操作建議：前期低位多頭繼續持有；
風險因素：
鎳
觀點：鎳鐵展望依然悲觀，鎳價偏弱預期不變
信息分析：
（1）24日，進口鎳對金川鎳貼水有所擴大，至5900元/噸，進口鎳對電子盤升水小幅回升至300元/噸，金川鎳升水上調至6200元/噸；二者價差擴大主要是金川鎳升水上調所致。
（2）24日鎳倉單下降114噸，當日現貨市場成交依然較好，下遊企業逢低補貨依然持續，現貨市場連續連日成交好轉。另外，24日現貨精煉鎳進口在盈虧平衡附近。
（3）LME庫存24日轉爲下降，目前LME鎳庫存在22萬噸下方徘徊；全球範圍內精煉鎳整體供應格局不變，因此LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，24日，鎳礦價格平穩，鎳鐵價格也保持穩定，當前鎳鐵現貨供應暫時仍然偏緊。但是由於預期國內新增冶煉產能以及印尼鎳鐵後續產能的釋放，鎳鐵預期偏空不變。
（5）不鏽鋼市場方面，24日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平至下跌50元/噸，現貨市場成交速度較爲緩慢，現貨低迷。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼現貨市場周一有所好轉，但以當前國內不鏽鋼產量，難以有持續表現，當前不鏽鋼現貨市場重新歸於平靜，未來預期主要是反傾銷的落地；鎳鐵短期仍然維持偏緊格局，但隨着國內新增冶煉產能投放，以及印尼鎳鐵的預期，鎳鐵價格預期偏弱不變，未來預期依然沒有發生變化，鎳價偏弱預期不變。精煉鎳現貨進口整體維持虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
