銅
觀點：預期悲觀銅價下跌，期限結構差異明顯
信息分析：
（1）30日，上期所倉單再度小幅增加，國內基本面相對國外市場偏弱格局不變，另外，進口盈虧方面，（2）30日精煉銅現貨進口虧損再度加大。
（3）30日，LME庫存再度下降近4000噸，總庫存至14萬噸下方，並且依然延續亞洲、歐洲和美洲三大庫存同時下降，但由於美洲倉單轉現貨較多，因此壓制了LME現貨升水。目前，主要是印度冶煉產能依然未能恢復和智利冶煉產能的可能幹擾。
（4）廢舊銅30日小幅下跌100元/噸，這低於精煉銅跌幅，預估今日廢舊銅跌幅依然會小於精煉銅，精廢價差或快速收窄。
（5）消息面上，美國威脅可能進一步的祭出新的關稅措施，另外，整體市場宏觀面比較悲觀。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；但是因宏觀面預期悲觀，因此絕對銅價格預期偏空，不過由於基本面的細微差異，1811、1812合約對後續back結構有望維持。
操作建議：觀望
風險因素：
鎳
觀點：鎳價對鎳鐵貼水較多，鎳鐵能否補跌是關鍵
信息分析：
（1）30日，進口鎳對金川鎳貼水有所擴大，至7550元/噸，進口鎳對電子盤升水回升至450元/噸，金川鎳升水上調至8000元/噸；二者價差擴大主要是金川鎳升水上調幅度較大所致。
（2）30日鎳倉單下降237噸，當日現貨市場成交及較爲清淡，下遊企維持觀望心態，另外，上周採購較爲活躍，企業剛需並不急迫。30日，精煉鎳現貨進口處於盈虧平衡附近，主要是當前鎳價對鎳鐵貼水幅度過大。
（3）LME庫存30日延續下降格局，目前LME鎳庫存下降至21萬噸下方，進口盈虧好轉，加上精煉鎳對鎳鐵的貼水，有利於去庫存，LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，30日，鎳礦價格平穩，鎳鐵價格小幅度下調，但現貨低庫存的支撐使得鎳鐵補跌速度較緩慢，但鎳鐵預期偏弱正在逐步兌現。
（5）不鏽鋼市場方面，30日不鏽鋼現貨指導價格普遍下調50元/噸，現貨市場成交比較差，中間商出貨較爲積極。不鏽鋼依然以偏弱爲主
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼現貨市場重新歸於疲弱，當前不鏽鋼供應彈性較高，需求難以有太好表現；鎳鐵市場現貨雖然偏緊，但是由於精煉鎳價格優勢的顯現，以及國產和印尼鎳鐵供應預期越來越濃厚，鎳鐵價格回落預期或將逐步兌現，後市鎳價主要關注鎳鐵價格下調兌現壓力，鎳價格偏弱格局延續。精煉鎳現貨進口整體維持虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
