銅：周一滬銅主力合約早盤高開後日內震蕩下行。現貨銅精礦加工費TC下降0.5美元至90-94美元/噸，現貨交投僵持；精煉銅方面，新增產能釋放加快，不過進口窗口關閉，整體供應保持增長。據SMM調研數據顯示，10月電線電纜企業開工率爲86.21%，開工率環比降低2.64個百分點，同比降低0.48個百分點，並未發現基建發力。需求呈現弱勢。全球顯性庫存46.9萬噸，較上周增2.94萬噸。其中LME全球庫存增3.4萬噸至18.04噸，上期所降0.14萬噸至14.75萬噸，保稅區庫存增1.1萬噸至40.5萬噸。LME大幅交倉緩解LME亞洲現貨偏緊局面。但是，目前國內消費疲軟，而供應端因新增產能釋放，疊加精廢銅價差擴大，供需格局階段性趨弱。預計銅價反彈高度有限，周內將維持5萬關口震蕩調整。操作上建議5萬上方擇機賣出。
鋅：近期海外鋅礦增產逐步兌現，後期關注鋅礦轉移至鋅錠的過程。雖然煉廠從檢修中逐步回歸，但環保等因素限制冶煉產出難以達到同期水平，需求疲弱表現平平。隨着1810交割引發的現貨大量交倉，導致1811、1812的擠倉預期回落。交割過後上期所倉單、庫存和社會庫存均回落，低庫存的影響依然不容忽視。鋅價未來的核心在於供應端的補給速度，主要看煉廠釋放和進口到港情況。目前仍看煉廠在利潤改善後能否增加產出。此外，LME庫存去化不排除是由於國內供給減少導致的庫存遷移，需求走弱的情況下，增量的鋅錠無法充分消化，這部分必將轉成利空。保稅區庫存半年下降後連續2周回升，轉移的可能性加大。考慮到鋅中長周期依然偏空，今日已破支撐21500元/噸，可空單介入，但仍需警惕逼倉行情。
