銅
周一滬銅主力繼續走高，連續三個交易日收紅。周一上海電解銅現貨當月合約報升水 30 元/噸-升水 110 元/噸，好銅升水繼續維持堅挺，與平水銅和溼法銅報價出現分化。昨晚美股再度大跌主要受科技股拖累，美元指數跌至兩周低位，美元指數走低對銅價有所提振。國稅總局發布 26 條措施：堅決落實減免稅政策，以確保企業社保繳費實際負擔實質性下降，預計減稅將進入落地階段。剛果取消 Glencore銅、鈷礦出口禁令；Candelaria 銅礦擬裁員 106 人，工人開始罷工；Vedanta 旗下Sterlite 冶煉廠拋售 7 萬噸銅精礦庫存；LME 銅庫存周一減少 9400 噸至 151625 噸。
LME 銅庫存持續下降，國內銅庫存也由於進口虧損高企在不斷下降，國內外銅庫存處於低位對銅價形成支撐；同時，Candelaria 銅礦出現罷工，也有利於銅價走高。
據生態環境部消息，第二批中央生態環境保護督察“回頭看”全面進入下沉督察階段。目前北方進入冬季採暖季，預計冶煉廠開工率會走低。預計今日銅價仍將繼續嘗試 50000 元/噸的整數關口壓力。
鋅
昨日滬鋅主力 1901 合約開於 21640 元/噸，高位觸及 21680 元/噸，隨後部分短多離場，震蕩下行探低 21455 元/噸，午後圍繞 21570 元/噸一線整理。收報 21575元/噸，成交量減 12.9 萬手至 62.5 萬手，持倉量增 7612 手至 21.5 萬手。倫鋅報收2604 美元/噸，成交持倉變化不大。上海 0#鋅主流成交 21940-22400 元/噸；雙燕、馳宏報升水 450-500 元/噸。煉廠出貨正常，交割貨源回流市場，加之進口亦有到貨，流通貨量轉爲寬鬆，現貨升水進一步回落。下遊逢高觀望，多以詢價了解市場爲主，整體成交較上周五變化不大。隔夜美元跌至兩周低位，因美聯儲表明可能即將結束收緊周期。英鎊仍然是市場焦點，預期仍將承壓，直到市場得到有關脫歐協議的進一步進展。美元走軟，對鋅價構成支撐，11 月 19 日 LME 鋅庫存減 825 噸至 123625噸。鋅基本面整體變化不大，近幾月鋅精礦加工費的持續上漲，暗示着國內鋅精礦供應充足，加工利潤好轉將直接帶動冶煉企業生產鋅錠的積極性。但秋冬季北方環保壓力再度提升，國內鍍鋅開工面臨下滑可能，或導致本已表現不佳的鋅消費進一步走弱。短期受外盤股市大跌的影響，市場氛圍再度謹慎，鋅價日內或呈現震蕩偏弱走勢。
鉛
昨日滬鉛 1901 合約開於 18280 元/噸，錄得日內高位 18445 元/噸，短多獲利離場，滬鉛震蕩平臺下移至 18280 元/噸一線，臨近收盤，滬鉛震蕩下行，基本回吐上周五夜盤漲幅，最終報於 18205 元/噸，持倉量增 1134 手至 55548 手。昨日上海市場普通品牌 18625-18665 元/噸，對 1812 合約升水 60-100 元/噸報價；金沙18765-18865 元/噸，對 1812 合約升水 200-300 元/噸報價。期盤高位盤整，但因市場國產鉛貨源尚少，持貨商多維持升水報價，而下遊按需採購仍偏向煉廠貨源，散單市場成交偏淡。隔夜美元走勢繼續偏弱，因美聯儲對加息態度軟化。美國股市暴跌，因投資者拋售蘋果、互聯網和其他科技股。金屬漲跌互現，根據上海有色網（SMM）調研，預計 11 月鉛精礦開工率爲 61%，環比減少 13%，鉛精礦產量大幅下降。本次調研涉及 86 家企業，涉及產能 76.7 萬噸。基本面看，今年全球礦端供應整體下滑，全球礦端增量將在 19 年體現，中長期精煉鉛缺口有望由負轉正，對鉛價構成壓力。
國內來看，短期受環保檢查，再生鉛產能投放，庫存低位，消費偏弱等多方面因素影響，基本面指引尚不明確。盤面來看，鉛價下方支撐尚存，預計將繼續維持震蕩偏強格局。
