銅
觀點：冶煉產能幹擾繼續影響市場，全球庫存仍然下降
信息分析：
（1）上期所庫存上周下降1581噸，總量至13.3萬噸附近，倉單整體下降，現貨市場持續的保持升水，因此，倉單不斷流出。
（2）進口方面，上周，精煉銅現貨進口整體維持較大虧損的幅度，並且虧損持續的時間比較長，當前價差已經使得出口有利可圖，預期出口將持續增加，洋山銅繼續受到影響，上周升水持續下降。
（3）LME庫存上周下降2.15萬噸，下降集中在亞洲倉庫和歐洲倉庫，整體上，中國周邊冶煉供應暫時依然沒有發生變化。
（4）銅精礦方面，據SMM調研，目前一季度到港的現貨成交TC基本高居90上方，未受到長單TC走低的影響，當下市場依然充裕，截至本周五SMM幹淨礦現貨報90-94美元/噸，較上周持平。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；但是銅精礦加工費達成之後，中國冶煉產能釋放的預期會有所加快，因此，這限制冶煉產能幹擾對銅價格的影響。
操作建議：觀望
風險因素：
鎳
觀點：利空逐步兌現，鎳價本周或進入企穩期
信息分析：
（1）精煉鎳方面，上周LME庫存下降1254噸，總量至21.42萬噸，周LME庫存整體下降節奏整體依然緩慢，但是當前現實供應依然沒有發生變化，LME去庫存方向依然不變。
（2）上周精煉鎳進口繼續維持虧損，並且虧損有所擴大，主要是國內現貨市場偏弱，國內市場供應相對充沛。但受到進口虧損的影響，上周上期所倉單和庫存均有一定的下降。
（3）現貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，但金川廠家出貨意願增加，報價升水回落，至10200元/噸，進口鎳對電子盤轉成貼水。
（4）鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦CIF小幅回落，主要是海運費的下降，鎳礦庫存有所下降；鎳鐵價格連續大幅度補跌，鋼廠採購價格環比大幅下調。據SMM調研了解，本周華東某不鏽鋼廠繼990元/鎳點（到廠含稅）成交後，本周五再次下調20元/鎳點至970元/鎳點詢盤（到廠含稅），並於980元/鎳點（到廠含稅）成交3500噸。
（5）下遊不鏽鋼市場方面，當周不鏽鋼市場價格整體繼續下調，現貨市場成交較差，另外，部分鋼廠尋求減產，但是依然難以落實。
邏輯：產業鏈上，鎳鐵供應逐步充沛，鎳鐵價格再度補跌，不過，隨着鎳鐵充沛，和精煉鎳相關度下降；精煉鎳進口連續虧損，庫存有所下降；不鏽鋼預期依然偏弱，目前的產量比較高，現貨市場難以消化，企業尋求減產，但暫時尚未落實；不鏽鋼目前仍然是最弱環節，整體上，整個產業鏈從上遊到下遊，均進入利空兌現期，由於利空逐步兌現，鎳價本周或進入企穩期。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
