銅
本周倫銅仍然處於區間震蕩走勢，收於 6168 美元/噸，跌 74.5 美元/噸，跌幅 1.19%，減倉 10540 手至 31 萬手，成交量 72771 手。
從基本面的角度來看，近期由於由於海外冶煉廠停產、檢修較多，LME 銅庫存一直下降，進口盈利窗口會一直關閉，不過隨着冶煉廠出口的放量，虧損的程度會受到抑制。
近期出口盈利窗口打開，冶煉廠出口量增多，目前國內線纜企業處於年末的趕工狀態，加上近期市場上流通的廢銅減少，消費仍然強勁，本月銅庫存繼續下降，預計下周升貼水仍然堅挺。不過從月差的角度來看，目前滬銅各合約間的月差在 50 元/噸以內，正套盤依然不適合入場。
單邊方面來看，目前市場對經濟下行存有擔憂，但是銅庫存已經降到了 82 萬噸的低位，銅價短期內依然維持震蕩走勢，銅依然在 6000-6350 美元/噸之間運行。期權方面建議在震蕩期賣出跨式期權。
鋁
本周鋁市低位盤整，滬鋁更於周三創下年內新低。周內倫鋁雖然擺脫美元的壓制，但受股市以及原油大跌影響，金屬等一系列商品慘遭拋售，隨後市場悲觀情緒有所好轉，倫鋁止跌企穩。國內方面，原料端價格周內變化不大，隨着鋁價的持續下行，煉廠生產利潤的持續惡化使得產能收縮步伐有所加快，部分高成本產能已相繼出清。同時多地秋冬季限產政策陸續出臺，雖然限產力度依然有限，但整體產能增長放緩的預期正在逐步上升，外界看空決心已有所動搖。但目前正處在季節性淡季，終端消費量的持續下滑或將抵消產能收縮的影響，未來庫存去化速度仍有放緩的可能。因此滬鋁短期內恐將延續弱勢震蕩的走勢，底部信號仍不明朗。
鋅
上周衆多風險資產暴跌，宏觀風險明顯加劇，市場避險情緒較爲濃厚，美元指數周五反彈明顯，帶動鋅價震蕩走低。從基本面來說，全球鋅庫存仍處於整體偏緊，低庫存給予鋅價強支撐，LME 鋅在 2500 美元關口有強支撐，繼續調整空間有限。
鎳
中期的供應增量預期仍是後期的交易的焦點，短期的需求高位狀態或將持續到 12月，隨着不鏽鋼廠 300 系成本線的下破，則預示這需求高位的不可持續性，一季度或將面臨需求的下降。中期供應增量的節奏不斷延遲，或將間斷性的阻斷空頭走勢。
11月23日銀河期貨有色金屬周報
