銅 漲
鮑威爾關於美國利率略低於中性利率區間的講話，導致美元回落，銅價昨日強勢走高。
特朗普在中美首腦峯會前夕暗示有望與中國達成貿易協議。回到銅市，1-10 月電網投資完成額同比下滑 7.6%，盡管仍爲負增長，但增速持續收窄，對銅市形成支撐。昨日上海現貨報升水 90 元/噸~升水 160 元/噸，進口持續虧損，部分冶煉廠選擇出口，導致國內庫存走低，貿易商擡高升水。全球顯性庫存也處於偏低水平，LME 庫存減少 1075 噸至136250 噸，升水 35.5 美元/噸，表明現貨供應緊張。市場對美國可能放緩加息的預期、現貨供應短缺、中美可能達成貿易協議均對銅價形成支撐，預計今日銅價走強。今日關注中國 11 月官方制造業 PMI。
鋅 震蕩
昨日鋅開始小幅反彈，庫存低位的邏輯沒有改變，今日是決定是否進入交割月，預計漲跌幅度不大，市場對於明後天的中美談判分歧多，個人認爲仍偏向樂觀。對於鋅的看法與上兩周基本持平，核心就是沒貨，但出於下遊消費不好的考量上下遊交投目前還是謹慎，表現爲現貨升水還不是很高，這是後續關注的核心指標，決定庫存壓力是否傳導至現貨市場。
目前看故事已經編的差不多了。空頭信心似乎很足，月末中美貿易可能談不出太好的結果，下遊各板塊的開工率不好，疊加市場彌漫的宏觀悲觀預期和消費搶跑的事實，給予了空頭足夠強的動力。從個人角度看，1、年中喊消費不好的成羣，消費到底不好成什麼樣？2、G20 談判中美直接互相丟磚頭的概率不大，更多可能是避重就輕，所以會上沒談什麼才是關鍵的壓力，並不會出現過強的負面反應。3、下遊開工率不好的主因是對明年消費的不確定，但越是這樣大家手裏的貨源越少，之前倫鋅高升水了半個月，進口窗口持續大幅度虧損了半個月，也就是說後續大家指望外圍鋅錠流入補充的概率極低，那麼更多是國內鋅錠冶煉社會庫存保稅區庫存三者與消費之間的較量，但是從冶煉的角度說，考慮到 28 分成機制下現在市場的冶煉綜合成本是 6000 元/噸，結合現在 4850 元/噸的加工費來看，反推出鋅價大概要維持 20500-21000 元/噸的水平，環保壓力越強的地區成本越高，否則煉廠就虧損，現在鋅價已部分進入成本線下方，在煉廠相對強勢的情況下，如果煉廠虧損直接會導致國內供給徹底崩塌，那麼鋅價還能下跌多少？
我們講鋅的故事一直是講傳導邏輯，現在看鋅價就處於煉廠成本線上方一點點，而庫存低位外圍進口基本很難指望的情況下，12 月份交割甚至更早的時候出現逼倉動作的概率極大，就跟彈簧一樣，跌的越兇，彈的越讓人目瞪口呆。
鉛 漲
宏觀中性，量價中性，基本面利多。
宏觀方面參考鋅，各地開啓的藍天保衛戰或爲鉛價上行的核心動能，上下遊好消息共振，或許會有比較可觀的拉升。好不容易有故事了平靜已久的盤面在窄幅炒作，目前已聽說環保令再生鉛 10 月開工率下滑，鉛價後續會有新上行，上漲仍爲主要的趨勢。
相較於其餘品種，鉛的特點很明顯：第一是鉛鋅聯動性很強；第二是再生品供應比例高，供給邊際彈性大；第三是現貨盤定價優勢明顯優於期貨盤；四是鉛是環保壓力下重點照顧的品種。因而鉛期貨更適合炒作，目前看環保壓力仍會加大，後續上漲的概率仍然較高。
鎳 漲
倫鎳上漲，美元回調整理，明年加息預期有變化或減少次數，市場關注中美談判，經濟放緩預期壓制市場。倫鎳庫存 21 萬噸下方，滬鎳 1.4 萬噸附近，現貨電解鎳交投一般。
鎳鐵偏緊張預期改善，近期有鎳鐵廠產能延後一季度釋放消息，不鏽鋼部分出現虧損停產檢修，鋼廠挺價。滬鎳 1901 短期延續偏弱，在 90000 元/噸關口上方整理。
鋁 跌
昨日滬鋁主力合約 AL1901 高開低走，全天震蕩偏弱。隔夜美元指數大幅回落，原油價格再度下行，倫鋁有所反彈。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 80 元/噸，現貨平均貼水擴大到 55 元。從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，建議空單謹慎續持。
