銅
觀點：冶煉產能幹擾逐步兌現，銅價格近強遠弱
信息分析：
（1）上期所倉單3日有所回升，現貨市場整體仍然升水，倉單缺乏吸引力，但是因倉單絕對量比較低，1812合約即將臨近，以及現貨市場成交低迷，倉單仍小幅回升。
（2）3日，進口仍然維持較大幅度的虧損，洋山升水溢價再度下降，當前進口虧損幅度仍然有利於出口，洋山市場升水繼續受到壓制。
（3）3日，LME庫存延續下降，消息面上，Aurubis周一稱，該公司旗下兩座銅冶煉廠在非例行維護工作完成後，目前已經恢復運營，旗下第三座銅冶煉廠預計本周也將恢復生產。
（4）預期12月13日，Codelco將關閉Chuquicamata冶煉廠75天， Salvador冶煉廠關閉45天以完成環保升級，因此，國外市場現貨狀態並未改變，因此LME庫存預期仍以下降爲主。
（5）據SMM最新了解，目前國內粗銅到廠加工費報1500-1700元/噸，進口粗銅CIF多於170-190美元/噸，較11月中旬1400-1600元/噸、160-170美元/噸有所回升，但市場成交有限。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外,由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，目前歐洲冶煉廠恢復，但智利冶煉廠環保升級，周邊市場依然偏緊。不過，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；短期銅價格仍然具有較強的抗跌能力，但是銅精礦加工費達成之後，中國冶煉產能釋放的預期會有所加快，因此，這限制冶煉產能幹擾對銅價格的影響。 總體上，銅價格近強遠弱。
操作建議：嘗試短多
風險因素：
鎳
觀點：需求推動力量不足，鎳價反彈幅度受限
信息分析：
（1）3日，進口鎳對金川鎳貼水快速收窄，至7500元/噸，進口鎳對電子盤貼水擴大至200元/噸，金川鎳升水收窄至7500元/噸；二者價差收窄主要是金川鎳升水的快速下降。
（2）3日鎳倉單下降77噸，倉單量總量至1.41萬噸，當日現貨市場成交整體仍然有限，下遊企業謹慎心態未變，按需採購爲主。
（3）LME庫存3日下降726噸，降幅較上周加快，目前LME鎳庫存至21.28萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，3日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格3日報價平穩，但此前大幅下調，鎳鐵預期展望仍然低迷，但對鎳價影響趨弱。
（5）不鏽鋼市場方面，3日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平至小幅上調，現貨市場方面，青山1月期報盤普遍上調200元/噸，不鏽鋼市場有所企穩。
邏輯：由於此前產業鏈上鎳鐵、不鏽鋼利空因素均已釋放，因此鎳價企穩反彈預期兌現；另外，由於鎳鐵供應逐步充沛，鎳鐵價格或被壓制在低位，這限制鎳價的反彈空間；另外，不鏽鋼終端整體疲弱格局不變，需求方面難以提供反彈動力，因此鎳價反彈高度受限。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
