銅
觀點：現貨緊張或進一步加劇，銅現貨保持偏強格局
信息分析：
（1）上期所庫存上周下降7163噸，總量至12.39萬噸附近，周度倉單略微下降，現貨市場持續的保持升水，因此期貨市場缺乏吸引。
（2）進口方面，上周，精煉銅現貨進口整體維持虧損，但虧損幅度已經比較小，已經不支持出口，這對洋山升水壓制緩和，因此洋山銅現貨升水再度有所擡頭。另外，上周洋山庫存增量比較有限。
（3）LME庫存上周下降1.1萬餘噸，下降集中在亞洲倉庫和美洲倉庫，整體上，中國周邊冶煉供應暫時依然沒有發生變化。另外，從保稅區和LME庫存變化情況來看 ，中國精煉銅出口或直接被轉口至印度等地區。
（4）消息面上，據外媒消息，有相關人士透露，法院將聽從專家小組的建議，於本周五的判決中支持冶煉廠重新開啓，若判決如此，政府方面後續將上訴最高法庭，因此短期內Vedanta復產難以實現，但這無疑給其重新開啓打上了一針強心劑。
（5）銅精礦方面，據SMM調研，本周幹淨礦現貨TC報92-97美元/噸，較上周漲1.5美元/噸，現貨市場寬鬆依舊。
（6）下遊方面 ，11月份銅杆企業開工率爲76.85%，環比上升0.43個百分點，同比增長4.40個百分點；預計12月銅杆企業開工率爲77.52%，較11月上升0.67個百分點。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但因出口因素，國內精煉銅也有所偏緊；並且，預估隨着智利冶煉產能關停，現貨緊張或進一步加劇，銅現貨繼續保持偏強格局；但由於印度冶煉產能復產可能以及中國冶煉產能投放，遠端供應預期寬鬆，近強遠弱格局維持。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
操作建議：嘗試短多
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：LME庫存繼續下降，鎳價料維持低位震蕩格局
信息分析：
（1）精煉鎳方面，上周LME庫存下降2700噸，總量至21.1萬噸，周LME庫存整體下降節奏整體比較快，現實供應依然沒有發生變化，LME去庫存方向依然不變。
（2）上周精煉鎳進口繼續維持虧損，不過虧損有所收窄，但現貨進口虧損仍然在千元以上，繼續限制精煉鎳現貨進口，上期所庫存和倉單均有所下降，但幅度比較小。
（3）現貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，升水仍然比較高，至7800元/噸，進口鎳對電子盤貼水175元/噸。
（4）鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦CIF持平，海運費近期平穩，鎳礦庫存環比小幅回升；鎳鐵價格維持平穩，鋼廠採購價格環比變化不大。
（5）下遊不鏽鋼市場方面，當周不鏽鋼市場價格整體繼續下調，現貨市場成交仍然偏低迷，不鏽鋼市場整體偏弱運行。
邏輯：由於此前產業鏈上鎳鐵、不鏽鋼利空因素均已釋放，因此鎳價企穩反彈預期兌現；另外，由於鎳鐵供應逐步充沛，鎳鐵價格或被壓制在低位，這限制鎳價的反彈空間；另外，不鏽鋼終端整體疲弱格局不變，需求方面難以提供反彈動力，限制鎳價反彈高度；而受到美國咄咄逼人態勢，貿易戰陰雲再起，鎳價受壓力回落，不過產業鏈暫時沒有太大變化，因此鎳價或以區間震蕩爲主。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
