銅：
上周市場關注焦點在於中美會晤結果，在周初市場在中美暫時取消增加關稅利好刺激之下，全線上漲，銅價也在試探此前震蕩區間上沿 50740 元/噸一線。隨着華爲 CFO 被捕，中美關系再次趨冷，宏觀悲觀情緒再次佔據主導，銅價也逐漸回落至 49000 元/噸一線。近期銅價整體在宏觀的利空因素壓制以及現貨的基本面偏緊支撐的共同作用下，維持區間震蕩走勢，短期之內還難以出現太大變化。而銅價結構則繼續處於 back 結構，國內外庫存依然處於下降趨勢中，現貨升水繼續擡升，好銅升水甚至站上 400 元/噸，這在未來也會對銅價形成較大支撐。預計本周銅價維持在 48700-50000 元/噸之間震蕩。
鋅：
上周周初因 G20 峯會中美貿易問題達成共識、加之股指期貨鬆綁，市場氛圍大好，鋅價開盤直達漲停板，隨後周中傳出華爲事件，市場風險意願再度提高，基本金屬漲跌互現，鋅價受 LME 鋅高升水及低庫存支撐，整體表現偏強。近期 LME 鋅現貨再現擠倉情況，推升了近期 LME 鋅現貨升水不斷擴大，於 12 月 5 日攀升至 125 美元/噸的高點，創下了 21 年來的新高。國內下遊處於消費淡季，受 12 月霧霾天氣環保影響，鍍鋅開工率下滑，對鋅錠的需求也有所下降。目前現貨高升水反應了短期現貨需求大於現貨供應，產銷缺口有擴大預期，庫存可能會繼續下降。鑑於國內外鋅錠庫存均下降至歷史低位附近，將繼續對短期鋅價形成較好地支撐。盤面看，主力 V 型反彈至前高附近，多頭獲利離場，無心戀戰，期價回落，但預計回落空間有限，關注下方 20750 附近支撐，另外關注華爲事件對市場的持續性影響。
鉛：
國內來看，前期鉛價因供應端環保檢查，庫存低位，再生鉛低利潤，中美貿易休戰等因素影響走強。目前來看宏觀中美貿易停戰仍存極大不確定性，基本面環保回頭看工作結束，環保支撐力度減弱，上期所庫存表現回升，原生再生價差則逐步走擴，再生鉛釋放壓力加大，另外下遊消費維持弱市難以快速好轉。綜合這幾方面來看，需注意前期利好因素逐步消退帶來的風險，因此鉛價上行仍壓力重重，操作上避免追高，預計本周鉛價寬幅震蕩，區間或爲18000-19000 元/噸。
12月10日金源期貨銅鋅鉛周報
