銅
觀點：現貨進口一度觸及盈虧平衡，原料進口或受鼓勵
信息分析：
（1）19日，現貨市場升貼水較上個交易日有所好轉，不過主要仍然是稅票因素導致，當月票現貨升水提升，但下月稅票貨源則以貼水爲主；另外，下遊企業逢低採購有所增多，現貨市場成交較爲活躍。
上期所倉單19日有所下降，主要是現貨市場重新回歸升水，一定程度上吸引倉單的流出。
（2）19日，進口虧損大幅度收窄，盤中一度觸及盈虧平衡，預估對銅精礦等原料進口的刺激力度較大，另外，受到進口虧損收窄的支撐，此前洋山升水小幅上調。
（3）19日，LME庫存再度回升，依然是LME美洲庫存爲主，由於未來智利環保影響將直接影響美洲供應，因此，美洲庫存增加不具備可持續性，LME庫存下降的格局依然沒有改變。歐洲倉庫也有一定增加，主要是此前歐洲冶煉企業的復產；整體上，因印度冶煉廠恢復預期，LME市場現貨強度下降，導致隱性庫存轉爲顯性，但由於此前冶煉環節長時間的受到幹擾，因此，隱性庫存預估有限，短期LME庫存預期方向仍然以去庫存爲主，不過，由於未來冶煉產能的釋放預期，庫存對價格的支撐能力在下降。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；不過，未來展望來看，印度冶煉企業恢復產量預期以及中國冶煉企業新增產能逐步達產預期，銅市場以衝高做空爲主。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：下遊企業補貨意願增強，鎳價仍以支撐爲主
信息分析：
（1）19日，進口鎳對金川鎳貼水擴大，至6075元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至150元/噸，金川鎳升水擴大至5800元/噸；二者價差因金川鎳升水提升重新擴大。
（2）19日鎳倉單下降42噸，倉單量總量至1.34萬噸，當日現貨市場成交較好，部分大型企業逢低補貨量較大。
（3）19日精煉鎳進口虧損仍然維持，虧損幅度繼續收窄。
（4）LME庫存19日下降150噸，目前LME鎳庫存至20.96萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
鎳鐵鎳礦方面，19日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格19日報平；據SMM調研了解，華東大型鎳生鐵工廠第一臺48000KVA礦熱爐已開始烘爐，預計明年1月份將出鐵。對於後期生產，工廠表示暫不明朗，需要看第一臺爐子的運行情況，若運行良好會正常生產。此外，另外7臺48000KVA礦熱爐尚未建設完畢。
（5）不鏽鋼市場方面，19日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，現貨成交活躍度較此前幾個交易日有所下降，整體進入平穩階段。
邏輯：產產業鏈上，不鏽鋼企業產量收縮預期得以兌現，不鏽鋼庫存出現下降，價格企穩好轉；另外，鎳鐵價格觸及邊際成本，當前鎳鐵供應量不足以擊穿邊際成本繼續下行，鎳鐵價格迎來短期支撐；精煉鎳繼續維持去庫存格局。綜合情況來看，因產業鏈有所好轉，鎳價格企穩反彈。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
