銅 漲
中央經濟工作會議表示明年將實施更大規模的減稅降費，國家 2019 年將加大對經濟的支持力度。目前全球顯性庫存持續走低，上周三大交易所及保稅區庫存減少 5671 噸，較去年同期下降 19.45 萬噸。ICSG 數據顯示，2019 年全球精煉銅市場短缺 16.8 萬噸，缺口較 8 月擴大。聖誕節臨近，倫敦市場休市，預計交投清淡，今日滬銅或小幅走強。
鋅 震蕩
這段時間仍然屬於平臺整理期。單純從現貨方面，滬鋅和倫鋅走勢如周報說的，滬鋅會走出獨立行情，因爲之前一直是倫鋅庫存變動帶着價格漲落，庫存跌就價格漲，庫存漲就價格跌，但實際問題還是國內總的冶煉鋅錠不足，因而在外盤爲主因的上行動能被證僞後，內盤將會逐漸走的相對強勢，因而維持目前至一月上旬繼續上漲的思路，現在的價格向上發力空間其實還很多，但上下遊對消費的不確定性令持貨及收貨方都極爲小心。
目前向下的主要壓力仍爲美股延續下挫，可能帶着 A 股進一步向下整理，而年末歲尾市場對資金流的需求也在提高，進而在多空壓力下維持震蕩的觀點。
鉛 震蕩
我們在較長期內可能都不會變更對鉛的觀點。整體上看 2019 年鉛價下行趨勢難改，而且這種下行壓力並非源自下遊消費的不確定性，而是歐洲和中國市場是否基於環保和可持續發展角度將鉛蓄電池徹底否掉，這樣所謂的成本支撐、技術支撐的效果大大降低，核心博弈點在明年 2-3 月份，因而我們可以看到這個發展階段的主動去庫存等方方面面的問題，至少外盤很難有大資金來大舉做多，相反大舉做空的概率更高。國內市場，由於期貨鉛目前存在一定問題，定價主導權實際還在現貨，而目前看 1 月份國內鉛冶煉廠尚未有停產檢修的消息，說明至少環保壓力較小，最大的挺近月的可能性降低。因而在這個基礎上，我們維持鉛價長線沽空的思路，明年 2 月份後鉛期貨或將面臨活躍期。
鎳 震蕩
倫鎳整理，加息節奏放緩，對明年加息的表述，被認爲可能加息次數降至 2 左右，市場依然憂慮中國經濟需求。國內經濟工作會議市場會格外關注對於穩增長的具體措施，個稅減稅落地。國內進口利潤略有變化，近期俄鎳現貨有所消耗貼水有所收窄。國內鎳鐵也有檢修消息出現，不過進口鎳鐵衝擊仍在，鎳鐵下調報價節奏近期略有放緩。倫鎳庫存 21 萬噸下方，滬鎳 1.4 萬噸下方，現貨電解鎳交投一般，但邊際壓力略有改善。鎳鐵偏緊張預期改善，近期有鎳鐵廠產能延後一季度釋放消息，不鏽鋼部分出現虧損停產檢修，限出貨量保價，但隨着黑色波動反復。滬鎳 1901、1905 在 90000 元/噸附近波動，近期走勢仍以震蕩走勢看待。
鋁 震蕩
上周滬鋁走勢震蕩整理，並且重心有所擡升，從形態上看有築底的態勢。從現貨情況來看，長江有色現貨價格較上周小幅上漲，漲幅遠弱於盤面。十二地鋁錠社會庫存本周繼續下跌，只是跌幅有所收窄。目前現貨市場交投依然清淡，市場傳聞鋁業巨頭開會商議有關減產挺價的事宜。盤面也聞風而動，多頭開始發力。但是就目前的消息來看，減產產量並不是很客觀，短期影響也較爲有限。從盤面上看，多頭情緒帶動，02 合約已站上20 日線，建議暫時輕倉觀望，整體操作思路依然以逢高沽空爲主。
