策略摘要
美聯儲大幅度的加息也導致市場對於未來需求的展望愈發擔憂，昨日銅價反彈之際，生貼水報價再度大幅調降，顯示出市場挺價決心較弱，對後市或仍顯悲觀，操作上對於期貨盤面而言暫時建議回避，有採購需求的企業可適當備現貨。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日，據SMM訊，昨日現貨市場交投清淡，最後兩個交易日依舊以換現爲主下市場升水持續回落。早市平水銅始報於升水10元/噸市場成交清淡，換現需求下升水迅速來到平水附近，第二時段前後在買盤壓價下少量貼水貨源流出，但市場整體成交較差。好銅報價也難以維持堅挺之勢，整體報至升水10-20元/噸，市場青睞度有限，貴溪銅也僅僅報價於升水20元/噸左右。溼法銅報價於貼水70-50元/噸，近期部分非標非注冊持續流入國內市場打壓溼法銅價格，下遊對非標品價格青睞度更佳。
觀點：
宏觀方面，美國EIA公布的數據顯示，截至6月24日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存降幅超預期。原油價格暫時仍維持高位震蕩格局，此外市場對於經濟展望的擔憂也同樣在不斷加劇，債券市場周三開始預計，美聯儲將在2023年某個時候降息50個基點。
礦端供應方面，據Mysteel訊，上周四智利國有礦企Codelco與工人達成協議，結束此前因關停Ventanas冶煉廠而引發的全國性罷工。祕魯安第斯山脈的社區居民同意與政府和MMG就祕魯Las Bambas銅礦使用的高速公路問題進行談判，“休戰”將持續到本周三。海外礦端幹擾並未出現進一步嚴峻的情況，同時國內銅精礦港口庫存雖有小幅回落，但依舊維持在88.5萬噸的高位，故此目前國內就礦端供應而言，或仍相對充裕。
冶煉方面，上周TC價格小幅回升0.05美元/噸至73.96美元/噸，硫酸價格同樣維持高位，據Mysteel統計，冶煉企業產量數據統計22.5萬噸，較上周增長0.3萬噸。部分位於內蒙赤峯以及山東的煉廠復工，目前銅礦原料供應基本維持充裕，給予冶煉企業恢復產量提供支撐，不過由於目前廢銅供應緊張，精廢價差倒掛，致使陽極銅供應或成隱患，後市需持續關注。
進出口方面，此前因疫情未能順利流入國內的海外銅近期持續流入國內，不過上周臨近周末之時，由於國內銅價下跌幅持續擴大，現貨進口盈利窗口再度關閉。
消費方面，由於上周銅價下挫幅度較大，致使下遊企業畏跌情緒較重，同時目前歐美主要經濟體央行收緊貨幣政策的態度依舊明確，這同樣使未來需求展望無比悲觀，故此在這樣的情況下，銅價的走勢或仍將維持相對偏弱格局，但後市也需密切關注下遊企業的接貨情況以及升貼水報價情況，也不排除在價格大幅下挫之後，下遊需求在恐慌情緒過後逐漸開始恢復。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.08萬噸至12.38萬噸。SHFE庫存上漲0.09萬噸至1.49萬噸。國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.74，較前一交易日下降0.70%。
總體來看，美聯儲鷹派態度依然堅決，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，故此操作上暫時以觀望態度爲主。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
