銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 5835 美元/噸，收盤報 5775 美元/噸，較前日收盤價跌幅 1.66%
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 50~升水 140 元/噸，平水銅成交價格 47320 元/噸~47400 元/噸，升水銅成交價格 47400 元/噸~47480 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2390 美元/噸，收盤報 2402 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.31%
現貨市場
昨日上海 0#普通主流成交 21460-21490 元/噸，雙燕、馳宏主流成交於 21680-21740 元/噸。0#普通對 1901 合約報升水 600-650 元/噸；雙燕、馳宏對 1 月報升水 850-870 元/噸。1#主流報 21150-21180 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21690-21890 元/噸，粵市較滬市由昨日的升水360 元/噸轉至升水 220 元/噸附近。對滬鋅 1902 合約升水 1350-1500 元/噸附近，升水較前日收窄了 60 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21430-22670 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21430-21480 元/噸，對 1901 合約升水 600-630 元/噸附近，較前日擴大了 90 元/噸左右，津市較滬市由前日的貼水 130 元/噸附近轉至貼水10 元/噸。
鎳：基本面尚無好轉，宏觀主導爲主
1.核心邏輯：隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。疊加國內鎳庫存出現回升，市場悲觀情緒蔓延，基本面依舊較弱。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 10810 美元/噸，收盤報 10880 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.51%
現貨市場
昨日 SMM 1#電解鎳 88200-89100 元/噸。俄鎳較無錫 1901 合約平水到升水 100 元/噸，平水成交較多。金川鎳較無錫 1901 合約升水 1000 元/噸左右。金川公司出廠價 89000 元/噸，較前日持平。
