銅 震蕩
周五銅價強勢反彈，主因中國央行降準 1 個百分點，向市場釋放流動性，提振市場信心。
另外，近一個月中國批復超 9300 億元交通項目，基建投資速度驚人。美國 12 月非農數據表現強勁，投資者風險偏好回升，美股走強。回到銅市，周五國內現貨報升水 60-190元/噸，盡管目前進口窗口打開，但流入市場貨源仍偏少，持貨商挺升水，下遊逢低補貨有限，多數呈現觀望態度。上周保稅區庫存增加 0.4 萬噸，三大交易所庫存下降 9916 噸，其中上期所減少 9796 噸。整體來看，央行降準及加速基建投資，將提振市場信心，但考慮到周五夜盤已大漲做出反應，預計日間銅價震蕩。
鋅 漲
鋅價連跌勢頭扭轉，推薦空頭減持或輕倉轉多。鮑威爾的講話態度相對溫和或略顯鴿派，美國非農數據 31.2 萬人遠超預期，上一交易日 ISM 指數大幅跳水帶來的恐慌預期短線被證僞，市場情緒整體呈現 V 型反轉，在中國降準、美聯儲態度短線鴿派的情況下，連日的下跌略有反轉，在政策的助推下進行超跌反彈。但需要注意的是，仍需關注後續兩國的政策落地狀況，及後續中美的談判進展，這輪超跌反彈的力度目前看變數較大，目前看周一市場或將延續多頭的慣性。現在 1903-1904 向下的空間相對較爲有限，推薦空頭減倉，或嘗試輕倉轉多。
鉛 震蕩
鉛價調整期望有限，至 1 月底維持空頭預期。鮑威爾的講話態度相對溫和或略顯鴿派，美國非農數據 31.2 萬人遠超預期，上一交易日 ISM 指數大幅跳水帶來的恐慌預期短線被證僞，市場情緒整體呈現 V 型反轉，在中國降準、美聯儲態度短線鴿派的情況下，連日的下跌略有反轉。現在市場還在情緒調整期，LME 在 3 個交易日連陰跌幅達 5%後，技術圖形上也到了前期箱體震蕩中的底部位置，借着宏觀勢頭出現反抽也屬正常事件。但是，鑑於 RoHS 決議來看，外盤向上的空間極小，內盤可能漲勢略大，但仍在可控範圍內。目前看只要空頭保證金夠用可繼續空單持有，或考慮減倉防範回調風險，不推薦轉多。
鎳 漲
倫鎳繼續反彈，我國降準，美國非農數據較好，加息預期的鬆動均帶來風險偏好的回升，但暫時視爲情緒修復帶來的回升。國內鎳價跟隨暫有修復反彈。國內進口窗口關閉。國內鎳鐵產能釋放延期，不過進口鎳鐵衝擊仍在，鋼廠鎳鐵採購價下調，階段企穩。倫鎳庫存 21 萬噸下方，滬鎳 1.3 萬噸下方，現貨電解鎳交投一般。不鏽鋼部分出現虧損，加上淡季停產檢修增多，交投清淡，對原料需求弱，近期部分 200 系缺貨反彈，300 系趨穩。
階段震蕩，滬鎳 1905 回到 20 日均線上方反彈暫延續，但 95000 附近仍面臨較強壓制。
鋁 震蕩
12 月以來，滬鋁延續着橫盤整理的震蕩行情，直到月底才破位下行。需求端的疲軟疊加新增產能的不斷釋放，帶給鋁價的壓力也越來越大。面對困境，行業內有影響力的大型鋁企一度召開行業會議商議聯合減產事宜，但是後續結果差強人意。中央經濟工作會議也對電解鋁的去產能問題持續關注，可市場給予的回應卻是先揚後抑、繼續下行。面對持續下跌的鋁價，大部分生產企業已經虧損，被動的關停潮也會緩緩到來，開工率的不斷下降就能很好的說明這一點。但另一方面，下遊需求的疲軟短期依然難有改善，加之 1、2 月份是傳統淡季，預計鋁價的疲軟還將維持一段時間，此後有望因供應縮量所帶來價格提振。短期中期來看，滬鋁還將維持震蕩偏弱的局面，建議高位空單繼續持有，關注下方 13000 一線的支撐。
