銅
觀點：現貨短期彈性不高，現貨升水維持高位
信息分析：
（1）7日，現貨市場升貼水較上個交易日繼續有所好轉，現貨市場升水高開低走，由於初始升水報價較高，現貨市場響應力量有限，因此隨後升水小幅下降，市場成交整體一般。
（2）上期所倉單7日整體下降，由於當前現貨市場升水格局依然強勁，因此，倉單轉現貨動力仍在，當前倉單餘量僅3.5萬噸。
（3）7日，精煉銅現貨進口仍在盈虧平衡附近，本次進口窗口持續的時間也相對比較長，主要是國外庫存較低的限制，進口強度比較弱。
（4）7日，LME庫存整體小幅下降，主要集中在亞洲倉庫，由於LME絕對庫存比較低，因此近期變化比較小，LME庫存下降的格局不變，另外，COMEX庫存繼續延續下降格局。
（5）消息面上，智利央行公布的數據顯示，智利2018年全年銅出口額同比增長4.7%，因該行業表現較好，但中美貿易緊張局勢影響了下半年的銅價表現。不過12月銅出口額較上年同期下滑13.6%至34.89億美元。通過對比銅價，主要是2018年12月銅價格較同期偏低14.3%所致，因此智利12月銅實際量同比或是略微增加，不過智利銅冶煉企業的環保減量可能體現在隨後的出口數據上。
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。另外，央行降準，但並非政策轉變，因此，受此影響，現貨抵押融資預估進一步的便利，因此，有利於期限套利，銅近強遠弱格局或進一步的鞏固。
操作建議：謹慎看空
風險因素：
鎳
觀點：基本面恢復平靜，鎳價格進入震蕩結構
信息分析：
（1）7日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至1000元/噸，進口鎳對電子盤升水維持至0元/噸，金川鎳升水至1000元/噸；二者價差因金川鎳升水收窄而縮減，當前價差已經回歸正常。
（2）7日鎳倉單小幅下降，倉單量總量至1.22萬噸，當日現貨市場成交整體表現清淡，鎳價有所反彈，抑制下遊企業採購。
（3）7日，現貨精煉鎳進口虧損幅度有所擴大。LME庫存下降900噸至20.485萬噸。
（4）鎳鐵鎳礦方面，7日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格7日持平，現貨市場繼續保持平靜，另外，近期投產鎳鐵和延後鎳鐵產能大致平衡，因此現貨市場繼續保持平穩格局，遠期釋放預期不變。
（5）不鏽鋼市場方面，7日不鏽鋼現貨指導價格普遍上調50至100元/噸，現貨市場低庫存格局延續，鋼廠繼續以期貨訂單爲主。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉，不鏽鋼企業訂單至3月期貨，不過，整體市場氛圍依然比較謹慎；鎳鐵現貨平穩，但遠期展望偏弱不變；精煉鎳繼續去庫存不變；另外，央行降準支撐短期價格，但因貨幣政策不變，因此或無法改變市場預期，另外，降準有利於現貨，因此會加強近強遠弱格局；整體上，鎳價格或以低位震蕩爲主。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：
