銅
觀點：銅價格表現溫和，關注貿易協商結果
信息分析：
（1）9日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉差，並且在換現意願較強的壓制之下，現貨升水一路下降，溼法銅轉成貼水，並且貼水幅度有所擴大；市場成交方面則冷熱不均，部分剛需下遊入市採購。
（2）9日，精煉銅現貨進口小幅虧損，因現貨市場溼法銅報價有所增多，因此部分貨源預估或流入，但進口量預期並不多。洋山銅升水9日小幅恢復。
（3）9日，LME庫存小幅增加，主要集中在美洲倉庫，短期LME庫存仍然不具備回升基礎，但因印度冶煉廠恢復預期加大，因此，LME庫存方向預期已經發生改變。
（4）智利國家銅業委員會(Cochilco)此前預計，今年全球最大銅生產國智利的銅產量將達576萬噸，較上年增長4.7%。此外，在2019年和2020年，智利銅產量將分別增長3.1%和1.4%。
（5）由於印尼Grasberg銅礦項目在轉入地下開採之前，2019年產量縮減比較明顯，印尼能源與礦物資源部部長表示，今年Grasberg項目銅精礦產量預計將達120萬噸左右，2018年爲210萬噸。2019年印尼Grasberg項目銅精礦出口量預計下挫至20萬噸，2018年約爲120萬噸。銅精礦出口下降大約100萬噸（20-25萬金屬噸），該礦山出口減少基本上在市場預期範圍內，另外，2020年礦山產量預估恢復。
（6）消息面上，中美經貿磋商已經結束，關注結果；從當前情況來看，市場預期是向好的，因此關注實際結果和預期的偏差。
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。另外，因印度冶煉廠得到最高法院的支持，復產預期更爲濃厚，因此，一般利好已經難以對銅價格產生推動，銅價格預期偏空不變。短期關注中美貿易協商結果。
操作建議：謹慎看空
風險因素：
鎳
觀點：產業鏈整體平淡，關注中美貿易磋商結果
信息分析：
（1）9日，進口鎳對金川鎳貼水擴大，至850元/噸，進口鎳對電子盤轉成貼水至50元/噸，金川鎳升水至800元/噸不變；二者價差因進口鎳轉成貼水而小幅擴大。
（2）9日鎳倉單繼續小幅下降，倉單量總量至1.22萬噸，當日現貨市場成交整體較爲清淡，下遊企業採購較稀少。
（3）9日，現貨精煉鎳進口虧損幅度仍然比較大。LME庫存下降234噸至20.46萬噸。
鎳鐵鎳礦方面，9日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格9日上調7.5元/鎳，主要是受到鎳價格反彈的帶動，短期鎳鐵現貨市場基本上平衡，遠期供應展望依然偏寬鬆。
（4）不鏽鋼市場方面，9日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平至下調50元/噸，鋼廠整體分化較爲嚴重，除去個別鋼廠因產量收縮導致以銷售期貨盤爲主，但多數鋼廠整體銷售進度並不很理想。
（5）宏觀方面，中美經貿磋商已經結束，關注結果；從當前情況來看，市場預期是向好的，因此關注實際結果和預期的偏差。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉，不鏽鋼企業訂單至3月期貨，不過，整體市場氛圍依然比較謹慎；鎳鐵現貨平穩，但遠期展望偏弱不變；精煉鎳繼續去庫存不變；另外，央行降準支撐短期價格，但因貨幣政策不變，因此或無法改變市場預期，另外，降準有利於現貨，因此會加強近強遠弱格局；整體上，鎳價格或以低位震蕩爲主。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：
