銅
觀點：升貼水變化明顯，現貨市場成交活躍
信息分析：
（1）10日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉差，但現貨市場升貼水呈現先抑後揚的格局，早盤現貨貼水一度擴大，不過，隨後引來中間商買盤，使得整體成交較爲活躍，下遊企業基本上保持剛需採購，整體市場活躍度主要是博取升貼水的中間商貢獻。
（2）10日，精煉銅現貨進口小幅虧損，洋山銅升水保持平穩，由於本次進口量不多，對國內現貨市場影響暫時還不大，現貨進口近期始終徘徊在小虧。
（3）10日，LME庫存小幅增加，主要集中在美洲倉庫，COMEX庫存繼續下降，當前COMEX相對LME比價仍比較弱，因此，庫存繼續向LME轉移，但因COMEX庫存有限，以及智利環保影響，短期LME庫存仍然不具備大幅回升基礎，但因印度冶煉廠恢復預期加大，因此，LME庫存方向預期已經發生改變。
（4）祕魯能礦部的統計數據顯示，2018年11月份，除了銅和錫以外，該國主要金屬產量下降。銅產量從去年同期的20.6萬噸增至21.4萬噸，增幅3.8%，數據亦顯示，2021年祕魯銅產量有望擴大到300萬噸。
（5）官方公布中美磋商結果：“就共同關注的貿易問題和結構性問題進行了廣泛、深入、細致的交流，增進了相互理解，爲解決彼此關切問題奠定了基礎。雙方同意繼續保持密切聯系。”
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。另外，因印度冶煉廠得到最高法院的支持，復產預期更爲濃厚，因此，一般利好已經難以對銅價格產生推動，銅價格預期偏空不變。
操作建議：謹慎看空
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：消息面力量有限，鎳價格延續震蕩格局
信息分析：
（1）10日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至700元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至25元/噸，金川鎳升水下調至700元/噸不變；二者價差因金川鎳升水再度收窄而減小。
（2）10日鎳倉單繼續小幅下降，倉單量總量至1.22萬噸，當日現貨市場成交整體較爲清淡，不過金川鎳成交相對活躍，主要是金川鎳升水的回歸合理。
（3）10日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較上個交易日小幅擴大，整體虧損仍然比較大。LME庫存下降1344噸至20.33萬噸，LME庫存繼續保持下降格局。
（4）鎳鐵鎳礦方面，10日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格10日持平，鎳鐵現貨市場變動不大，預期短期現貨市場繼續平穩，遠期供應預期寬鬆。
（5）不鏽鋼市場方面，10日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，但現貨市場逐步進入假期模式，成交較爲清淡，實際價格小幅下滑；整體來看，鋼廠繼續保持較大的差異性，但整體銷售進度依然不理想。
（6）宏觀方面，官方公布中美磋商結果：“就共同關注的貿易問題和結構性問題進行了廣泛、深入、細致的交流，增進了相互理解，爲解決彼此關切問題奠定了基礎。雙方同意繼續保持密切聯系。”
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉，不鏽鋼企業訂單至3月期貨，不過，整體市場氛圍依然比較謹慎；鎳鐵現貨平穩，但遠期展望偏弱不變；精煉鎳繼續去庫存不變；另外，央行降準支撐短期價格，但因貨幣政策不變，因此或無法改變市場預期，另外，降準有利於現貨，因此會加強近強遠弱格局；整體上，鎳價格或以低位震蕩爲主。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
