銅
觀點：進口減少導致總供應收縮，國內銅庫存下降
信息分析：
（1）14日，現貨市場升貼水較上個交易日好轉，但現貨市場升水格局繼續延續高報低走的模式，現貨升水因早盤報價較高，因此缺乏中間商接盤，下遊企業則觀望爲主，周一直接採購的不多。
（2）上期所倉單14日整體延續回升，主要是1901合約交割在即，另外，由於當前現貨市場保持較高的升水，因此，倉單回升主要是因爲交割因素。
（3）海關數據顯示，12月未鍛軋銅和銅材進口量爲42.9萬噸，11月爲45.6萬噸，環比下降2.7萬噸，主要是此前進口虧損持續的時間較長，另外，由於最近的進口窗口打開時間較短，以及幅度不大，因此預估1月進口量也不是很大。
（4）2018年12月份，銅精礦進口量146萬噸，11月爲169.9萬噸，環比下降近24萬噸，折合5.5萬金屬噸；加上12月未鍛軋銅進口環比減少的2.7萬噸，以及出口的增加，因此12月銅總供應環比明顯減少，這也是影響國內精煉銅庫存的核心因素。
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。不過，隨着銅價格的回落，以及短期庫存已經較爲偏緊，因此庫存因素或在當前情況下起到一定的支撐作用，因此，預期價格或平穩。
操作建議：觀望
風險因素：：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
鎳
觀點：現貨鎳鐵維持偏緊格局，支撐當前精煉鎳價格
信息分析：
（1）14日，進口鎳對金川鎳貼水收窄，至825元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至100元/噸，金川鎳升水維持至750元/噸不變；二者價差因進口鎳貼水收窄而收縮。
（2）14日鎳倉單繼續小幅下降，但降幅小幅擴大，倉單量總量至1.2萬噸下方，當日現貨市場成交整體有所好轉。
（3）14日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較上個交易日小幅擴大，整體虧損仍然比較大。LME庫存繼續保持下降格局。
（4）鎳鐵鎳礦方面，14日，鎳礦CIF報價持平。鎳鐵價格14日上調7.5元/鎳，此前鋼廠招標價格上調，另外，現貨鎳鐵市場貨源較緊，鋼廠採購現貨意願較強，因此，短期現貨鎳鐵繼續受到支撐。但遠期鎳鐵供應寬鬆預期不變。
（5）不鏽鋼市場方面，14日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，現貨市場成交變化不大，已經逐步轉入清淡。
邏輯：不鏽鋼終端繼續企穩好轉，不鏽鋼企業訂單普遍已經至3月期貨，但現貨市場成交力量仍然謹慎；鎳鐵現貨繼續保持偏緊張格局，不過遠期供應增加展望不變；精煉鎳繼續去庫存格局不變，LME現貨貼水有所收窄；鎳價格整體仍然以震蕩預期爲主。精煉鎳現貨進口繼續虧損，上期所鎳倉單有所下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：區間操作
風險因素：：宏觀因素走弱，環保影響加劇
