銅
觀點：現貨庫存維持低位，需求預期支撐反彈
信息分析：
（1）上期所庫存上周回升0.29萬噸，總量至10.1萬噸附近，周度倉單延續下降主要是現貨市場升水導致倉單流出。
（2）進口方面，上周，精煉銅現貨進口整體繼續維持小幅虧損，周內現貨進口盈利窗口再度短暫打開，但時間較短，因此，進口流入有限；保稅區庫存有所增加，但幅度暫時不大，保稅區現貨升水維持平穩。
（3）LME庫存回升1400噸，回升集中歐洲倉庫， COMEX庫存繼續下降，周度COMEX銅相對LME有所好轉，但整體比值仍然維持低位。
（4）銅精礦方面，SMM幹淨礦現貨TC報89-93美元/噸，環比上周持平，均價小幅低於冶煉企業的採購底線。
（5）下遊方面，上周，下遊企業一定程度上入市補貨，不過隨着銅價格的反彈，企業採購興趣受到抑制。
另外，市場對政策刺激較爲期待，因此短期銅市場的焦點依然是政策預期。
（6）美國方面，據路透報道，近期特朗普和內閣官員討論了一項基礎設施計劃，而本次特朗普對美墨邊境牆的堅持，也使得市場對特朗普兌現承諾的基建多有期待。因此，需求層面存在一定預期。
邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
操作建議：謹慎做多
風險因素：
鎳
觀點：鎳庫存小幅回流，市場焦點在於精煉鎳自身
信息分析：
（1）精煉鎳方面，上周LME庫存回升132噸，總量至20.12萬噸，周LME庫存有所回流，主要是現貨貼水大幅收窄所致，而未來展望方面，因現實供應依然沒有發生變化，LME去庫存方向依然不變。
（2）上周精煉鎳進口維持虧損格局，仍然限制精煉鎳的進口，國內庫存和倉單繼續處於消耗狀態，庫存當周下降580噸，鎳倉單下降近530噸。因此，可以關注內外反套機會。
（3）現貨市場方面，金川鎳升水繼續下調至700元/噸，進口鎳對電子盤貼水變化不大，至125元/噸。
（4）鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦CIF小幅，菲律賓主產區繼續處於雨季，鎳礦港口庫存延續下滑，但因未來印尼鎳礦供應依然充足，因此，鎳礦價格預期波動不大。鎳鐵價格繼續受到鎳價格帶動，不過，國內新增冶煉產能第二臺爐子已經開始投放，鎳鐵供應展望充足不變。
（5）下遊不鏽鋼市場方面，當周不鏽鋼市場價格整體小幅上調，不過，不鏽鋼市場已經逐步進入假期模式，另外，加之近期庫存有所累積，不鏽鋼市場動力減弱。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉，但假期臨近，庫存開始有一定的積累，不過，因經濟刺激預期，終端需求有一定期待；鎳鐵現貨市場延續偏緊格局，不過，國內新增冶煉產能繼續投放，遠期供應增加展望不變；精煉鎳庫存小幅回流，但展望下降不變，當前市場焦點在於精煉鎳自身，因溼法鎳目前無法被證僞或者被證實確定能如期投放，因此，鎳價格整體仍然以震蕩預期爲主。
操作建議：區間操作
風險因素：：
