銅 震蕩
周五有消息稱，美國財長努欽討論了定於 1 月 30 日舉行的貿易談判，部分或全部取消對中國輸美商品加徵的關稅，銅價強勢上揚，再次站上 48000 上方。上周上期所庫存增加2899 噸，從本周開始部分下遊企業將陸續進入春節假期，國內庫存或將開始累積。周五上海現貨升貼水大幅下降，報貼水 20-升水 70 元/噸，下遊接貨稀少，整體呈現供略大於求狀態，預計升貼水或將繼續下滑。今日將公布中國 4 季度及 2018 年 GDP，預計四季度GDP 同比 6.4%，預計銅價偏弱震蕩。
鋅 漲
近期中美商貿談判或將有較好進展，情緒支撐下利多基本金屬。不過經濟整體大的下行趨勢無法改變，美國的經濟放緩的印證過程是判斷商品走勢的關鍵，意味着經濟是否將共振下行，長期一定是利空的。目前看鋅市上周三開始的連漲更多是遊資的助推，現貨價格漲勢極爲有限，令現貨升水高位滑坡。從品種持倉和合約持倉角度看，我們認爲鋅價的上行仍有資金助力，但遊資推漲來去匆匆，在春節前夕現貨市場交投略微凝滯，期貨價格得以走出相對獨立行情，推薦以技術面爲主要依據，維持中長線看空觀點。
鉛 震蕩
宏觀面略有緩和，中美新一輪商貿談判有邊際改善的傾向。鉛價目前看還是虛高，上期所期貨庫存本周從 16500 上行至 31580 噸，春季庫存累計效應或已顯現，而倫敦期鉛庫存在逐步減倉跌破 10 萬噸，或爲主動去庫存的表現。鑑於 RoHS 決議來看，目前看只要空頭保證金夠用可繼續空單持有，或考慮減倉防範回調風險，外盤價格現在明顯虛高，重新站上 2000 美元/噸概率太低，目前期望外盤回調至 1850 美元/噸下方，滬鉛可能下觸 16500 元/噸以下，還有一定的向下空間，冶煉成本等並不重要，重要的是政策是否支持，外盤雖然倫鉛還在 1960 美元/噸上方，更多依賴美元的弱勢，反饋周期越短，後續風險也就越大，這種情況下後續急速下跌的可能性變得更大，仍然建議至一月底維持做空思路。
鎳 漲
倫鎳收漲，中美談判的偏樂觀預期有一定提振，不過注意美元走強壓力可能逐漸顯現。
國內進口窗口關閉。國內鎳鐵產能釋放延期，鋼廠鎳鐵採購價近期上調。倫鎳庫存回至20 萬噸上方，滬鎳 1.2 萬噸附近，現貨電解鎳交投一般。不鏽鋼利潤改善，臨近春節，成交偏淡，減停產增多。宏觀情緒繼續影響走勢。滬鎳 1905 在 20 日均線上方反彈偏強，宏觀情緒影響節奏，注意 95000 元上方壓力進一步增加，不宜再追漲。
鋁 震蕩
本周滬鋁先抑後揚持續反彈。從現貨情況來看，長江有色現貨價格也持續跟漲，只是漲幅較小，十二地鋁錠庫存下降幅度有所加大。周初央行釋放流動性以及增值稅下調等利好消息不斷刺激市場神經，空頭首次情緒影響紛紛離場。但是另一方面，下遊廠商臨近春節陸續停產放假，上遊貨源依然充足。因此雖然下遊略有節前備貨行爲，但是對於價格的上行拉動力並不足夠。從盤面上看，主力 03 合約有望繼續小幅反彈，我們認爲這是逢高沽空的機會，建議 13500-13600 之間逐步建空單。
