銅
上周銅價上漲，收於 6056 美元/噸，漲 98.5 美元/噸，漲幅 1.65%。
近期風險情緒提高，一方面由於中美貿易關系緩和，中美貿易談判中，雙方貿易關系得到了緩和；美聯儲發布鴿派會議紀要，並承認會講市場波動納入考慮範圍內，國內方面，政府的財政赤字傾向開始有所加大，這對基建具有正面作用。從基本面的角度來看，目前的去庫存的力度比較強，低庫存也爲銅價構成支撐。本周是數據密集周，中國四季度 GDP、美國 1 月 Markit 制造業 PMI 等數據將在本周公布，市場交易的邏輯可能再次切換爲對經濟下行的擔憂，本周銅價有衝高回落的風險。
基本面方面，國內大部分銅加工企業在農歷 25 號之前放假，本周銅消費將開始出現下滑，現貨或出現全面貼水的局面。套利方面，跨期正套仍然是主要邏輯，可選擇合適的價差正套盤介入。
鋁
本周鋁價自周初觸底反彈後持續偏暖，內外走勢也相對一致。周內海外市場政治及經濟不確定性依然偏高，歐美經濟數據普遍不及預期，美國政府仍處在關門狀態，英國退歐危機再起等一系列利空消息使得市場避險情緒有所上升，但中國將採取更多經濟刺激政策的預期提振了市場的悲觀情緒。美元的避險性需求有所下降，鋁價暫時企穩反彈。受中國 12 月以美元計進出口數據大幅不及預期影響，周一滬鋁跌至 2017年 1 月中旬以來的新低。隨後在宏觀調控主管部門的密集發聲中，錄得階段性反彈行情。本周基本面情況相對平穩，雖然氧化鋁價格仍處在下降通道，成本重心繼續下移的預期在一定程度上限制了此次反彈的高度，但成本坍塌對於鋁價的拖累在本周的行情中並未體現。而消費端在節前最後的備貨熱潮中，給予了鋁價一定支撐。但考慮到下周開始終端企業將徹底進入放假節奏，節前的庫存拐點或將來臨，後市的供應壓力仍不容樂觀。整體來看，在目前宏觀政策面持續改善，基本面依舊乏力的情況下，本輪反彈的持續性或將不足，滬鋁震蕩調整的運行格局恐將延續，暫無趨勢性交易機會。
鋅
一方面是國內資金面大幅寬鬆，帶動商品普遍反彈；其次是國內鋅錠庫存緊張延續，擠倉的節奏在臨近年底仍未完全緩解，在宏觀面及基本面雙重推動下，鋅價觸底回升，後期或延續震蕩偏強，底部支撐牢固。
鎳
宏觀氛圍的趨緩，利於基本金屬的企穩反彈。而基本面方面，盡管印尼鎳鐵已有增量，且增量部分會運往國內，但國內需求亦存有增量（新增煉鋼和取代廢鋼）預期，需求增量大於供應增量。因此，短期基本面矛盾從供應端逐漸轉向需求端，這樣的預期仍有強化空間。
1月21日銀河期貨有色金屬周報
