銅
觀點：現貨貼水繼續擴大，溼法銅貼水嚴重
信息分析：
（1）24日，現貨市場升貼水較上個交易日再度回落，現貨貼水幅度再度擴大，溼法銅貼水超過250元/噸，但是由於時間成本問題，當前貼水下，中間商仍然不願意採購，市場貨源賣盤力量依然比較大；另外，下遊企業採購依然較爲謹慎，整體現貨市場成交一般。
（2）24日，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，較此前一個交易日變化不大。洋山銅升水繼續持平。溼法銅流入量並不高，但因現貨市場接貨力量有限，溼法銅貼水幅度比較大。
（3）24日,LME庫存整體小幅增加，主要集中在歐洲倉庫， LME庫存格局預期在轉向，但短期變化量並不大，主要是供應依然未能有效恢復。COMEX庫存繼續延續下降格局，絕對幅度已經比較低，因此，COMEX/LME比值大方向上依然處於修復格局。
（4）英美資源集團(AngloAmerican PLC)發布的數據顯示，2018年四季度，該公司銅產量爲18.4萬噸，高於前一年同期的14.9萬噸，預計其2019年銅產量爲63-66萬噸
邏輯：整體上，供應格局和預期並沒有太多變化，不過，我們認爲，當前的市場核心仍然在於政策預期，目前對力度預期放緩，但預期並未消除，因此，整體上，銅價格反彈構架依然保持，但力度有所放緩。總體上，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
操作建議：謹慎做多
風險因素：
鎳
觀點：精煉鎳庫存有所回流，鎳鐵現貨保持緊張
信息分析：
（1）24日，進口鎳對金川鎳貼水小幅擴大，至975元/噸，進口鎳對電子盤貼水收窄至25元/噸，金川鎳升水上調至950元/噸。
（2）24日鎳倉單有所回升，倉單量總量至1.12萬噸，當日現貨市場在經過此前的成交活躍之後，轉入清淡。
（3）24日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較上個交易日有所收窄，不過，進口虧損仍然繼續保持較高的水平，繼續限制進口，此前已建議關注進口虧損收窄的方向變化；另外，24日，LME庫存有所回升，不過，LME去庫存方向延續不變。
（4）鎳鐵鎳礦方面，24日，鎳礦CIF報價持平，鎳鐵價格24日持平，下遊鋼廠招標價格較上周上調10元/鎳，但目前尚未得到鎳鐵企業響應，現貨鎳鐵依然偏緊，目前鎳鐵市場格局不變。
（5）不鏽鋼市場方面，24日不鏽鋼現貨指導價格普遍持平，現貨市場已經進入假期模式，倉庫也將陸續放假。
邏輯：產業鏈上，不鏽鋼終端繼續企穩好轉，但假期臨近，庫存開始有一定的積累，不過，因經濟刺激預期，終端需求有一定期待；鎳鐵現貨市場延續偏緊格局，不過，國內新增冶煉產能繼續投放，遠期供應增加展望不變，但有所延後；精煉鎳庫存小幅回流，但展望下降不變，當前市場焦點在於精煉鎳自身，因溼法鎳目前無法被證僞或者被證實確定能如期投放，因此，鎳價格整體仍然以震蕩預期爲主，另外，短期鎳鐵偏緊，因此，鎳價格震蕩偏強。
操作建議：區間操作
風險因素：：
