銅：需求不佳拖累銅價，市場靜待政策利好。
周四滬銅繼續下跌，本周連續第四個交易日收跌；夜盤倫銅繼續回落，滬銅價格跟隨下行。周四上海電解銅現貨對當月合約報貼水 170 元/噸-貼水 100 元/噸，市場成交依舊較清淡，持貨商節前拋貨意願強烈，市場報價全面貼水百元以上。宏觀方面：結束政府關門議案被否，美股漲跌不一；歐央行按兵不動，重申保持利率不變至少至 2019 年夏；中國人民銀行決定創設央行票據互換工具，爲銀行發行永續債提供流動性支持。行業方面：自由港預測未來幾年銅價上漲；英美資源集團第四季度銅產量創 5 年新高；第一量子取消贊比亞的大規模裁員計劃。銅價昨日繼續收陰，本周四個交易日全部收跌。銅價下跌主要因素來自於下遊需求疲軟，市場成交清淡，買盤寥寥，現貨升貼水持續回落，昨日已經全部貼水百元之上。
但是需要注意的是銅庫存依然處於低位，增幅有限，預計對價格有一定支撐。此外，市場也在等待更多宏觀利好出臺。預計今日銅價在在 47000-47500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1903 合約在 47000 元/噸一線嘗試做多。
鋅：下遊備貨臨近尾聲，現貨升水持續回落。
昨日滬鋅主力 1903 日內震蕩走跌，夜間小幅高開後上行，倫鋅先抑後揚。昨日上海 0#0#普通對 1902 合約報升水 140-200 元/噸；雙燕對 2 月報升水 600 元/噸。冶煉廠正常出貨，長單需求明顯減弱，期鋅高位市場以出貨爲主，整體市場情緒趨於謹慎。因德拉吉鴿派言論歐元重挫，且數據顯示，上周美國初請失業救濟人數降至逾 49 年低點，亦提振美元。同時，美國商務部長表示，雖然美國和中國距離解決貿易問題還有很長的路要走，但兩國達成貿易協議的可能性很大。今日關注德國 1 月 IFO 商業景氣指數。海關數據顯示，2018 年 12進口鋅精礦爲 24.56 萬噸，環比減少了 5.83 萬噸。1-12 月累計進口量 296.94 萬噸，累計同比增加了 21.5%。進入 1 月，前期 11 月份的鋅精礦進口窗口間或開啓，爲後續進口礦流入提供了較好的空間，加之北方等礦山冬季修整期較長，預計 1 月份進口貨量維持高位。12月鋅錠進口量 9.38 萬噸，環比下降 17.4%，同比下降 7.02%，2018 年全年累計進口 71.54萬噸，同比上升 5.8%。整體來看，當前下遊節前備貨基本接近尾聲，庫存有小幅積壓跡象，現貨升水維持回落之勢，節前交投氛圍較淡，期貨盤面衝高動能有待考量。
操作建議：觀望。
鉛：倫鉛走強，滬鉛短期延續反彈格局。
昨日滬鉛主力 1903 合約一度拉擡鉛價至 17685 元/噸，然 60 日均線壓制較強，滬鉛承壓回落，最終收於 17605 元/噸，漲 70 元/噸，漲幅 0.4%，持倉量增 1952 手至 46724 手。
昨日現貨方面，上海市場南方鉛 17815 元/噸，對 1902 合約升水 50 元/噸報價；金沙鉛17865-17965 元/噸，對 1902 合約升水 100-200 元/噸報價；其他國產鉛 17800-17850 元/噸，對 SMM1#鉛均價貼水 100-50 元/噸報價。期盤衝高回落，持貨商再度下調升水出貨，而隨蓄企開始放假，下遊採購逐步減少，散單市場交投活躍度下降。隔夜歐央行按兵不動，德拉吉“放鴿”，稱經濟前景風險偏下行，仍需大規模刺激維持通脹，歐元大跌，美元走強，內盤金屬漲跌互現。當前庫存累庫較快，鉛價上行仍有阻力，但據 SMM 了解，因春節期間原生鉛企業維持正常生產，再生鉛供應有轉弱可能，需持續關注累庫情況。需求來看則無太大亮點，下遊企業多看淡後市，以按需採購爲主，且蓄企將陸續放假，消費持續偏弱。綜上中期基本面仍以偏弱格局爲主。近期滬鉛主受倫鉛反彈帶動走強，短期有望延續反彈格局，但考慮到內盤基本面支撐不強，操作仍以背靠阻力試空爲宜。
操作建議：滬鉛 1903 合約背靠 17900 元/噸一線試空。
