淡水河礦難持續發酵 年前滬銅小幅走強
期貨市場:滬銅主力合約開盤 47830 元/噸,收盤 48090 元/噸,漲 0.71%,成交 16.5 萬手,持倉 17.2 萬手,滬銅衝高回落。
現貨市場:上海平水銅報價在 47720-47840 元/噸,較上一交易日漲 320 元/噸,現貨貼水縮小,在貼 160-貼 140元/噸。
庫存:LME 庫存較上一交易日增加 1500 噸,至 149100 噸。
評:
巴克萊:四季度銅價預期下調至 6240 美元/噸,以反映四季度目前的疲弱表現;維持 2019 年均價 6263 美元/噸預期不變。仍然預期明年上半年觸高,下半年受全球經濟放緩下行壓力,最終年底收於 5900 美元/噸。
近日公布的經濟數據顯示 2018 年 4 季度中國 GDP 增速下滑到 6.4%,基本符合我們和市場的一致預期。在考慮地產和出口都表現欠佳,僅有零售意外反彈超出預期、總需求並不強勁的情況下,12 月的工業生產雖有反彈,主要集中在採掘業,數據質量一般。
四季度總需求放緩,6.4%的經濟增長雖然符合預期,但是名義 GDP 同比加速下行顯示經濟下行壓力仍然顯著。考慮到統計局修正了 2017 年的 GDP 增速,不能排除較低的基數效應對於當前的經濟數據構成了支撐。從需求端來看,基建投資是四季度經濟數據的主要亮點,制造業投資、房地產、出口可能都逐步進入趨勢下行階段;雖然 12 月份零售數據意外反彈,並沒有改變消費四度整體疲弱的態勢。
2019 年上半年在海外經濟放緩影響出口、房地產銷售趨冷影響房地產投資和企業盈利下滑影響制造業投資三方面壓力的衝擊下,經濟增長可能進一步趨緩。但是 12 月社融下行幅度進一步放緩,如果一季度企穩,有望對於下半年經濟構成支撐。最新公布的人口數據符合預期,投資者需要關注出生人口下滑的長期影響。
因鐵礦石暴漲,淡水河谷礦難事件影響在國內開始發酵,市場擔憂礦難可能會殃及銅礦供給,同時美元指數繼續走弱,助推滬銅反彈,預計短期將在 47800-48300 元/噸保持偏強震蕩,操作上建議觀望。