銅：銅震蕩行情依舊 可考慮買近拋遠操作
當前銅價處於上下兩難的局面中，筆者根據近遠月基本面的差異，推薦投資者可考慮長期做多近月，做空遠月，主要是基於市場看好節後現貨市場高升水低庫存將提振近月價格，而增值稅稅率下調、宏觀預期悲觀以及新增產能的釋放將有效拖累遠月價格，將使得近遠月合約價格拉大。
鋁：春節淡季供需兩難 鋁價維持低位震蕩
綜合來看，鋁產量激增或將導致供應端壓力逐漸釋放，氧化鋁價格回落，將在很大程度上緩解電解鋁企業的生產壓力。考慮到近年來春節前後庫存一直保持不斷增加的態勢，結合減產規模低於去年同期、新增產能投產情況，預計 2019 年春節期間累庫幅度將超出往年。供應壓力加大的同時，受經濟下行的影響，下遊需求不振，訂單並不樂觀。因此，節後震蕩是必然，建議以偏空思路對待鋁價。
鋅：鋅錠後期供應將寬鬆 可考慮長期空頭配置由於冶煉廠供給仍然存在瓶頸，且總體開工率環比下降，當前鋅供應壓力並不大。即使是在消費轉淡的春節前，鋅錠供應並不寬鬆，鋅價合約仍較爲堅挺。當前市場看空鋅價的主邏輯較爲一致，礦端已經寬裕，導致加工費逐漸高企，社會庫存處於歷史性低位。故中長期鋅仍以偏弱爲主，建議買近拋遠操作，或中長期賣空遠月合約。
鎳：節後供應端壓力偏大 建議逢高沽空鎳價1 月份鎳價出現較爲明顯的反彈，背後的主邏輯在於當前國內鎳生鐵進口量有一定的減少，而國內供應基本在節後才會釋放到市場上，當前供應壓力並不大，而不鏽鋼今年春節期間檢修計劃明顯少於往年，不鏽鋼端的產量情況有效提振鎳價；但筆者預計節後鎳價較難繼續反彈，主要是考慮到節後不鏽鋼累庫幅度將遠遠超預期，而且節後鎳生鐵的供應量將較爲集中釋放，一定程度上拖累鎳價，建議筆者節前逢高沽空，或者節後做空鎳價。
2019年2月海證有色月報
