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邁科期貨銅日評:風險偏好回升,供需兩弱銅價持穩(2022年11月24日)

2022年11月24日 16:35:32 邁科期貨

宏觀

1、國常會提出加大金融支持實體經濟力度,適時降準,保持流動性合理充裕,推動重大項目加快資金支付和建設,推動保交樓專項借款盡快落地。首提降準,增加年末資金供應,加強中期反彈信心。

2、各地疫情反彈,紛紛大幅收緊防控措施,短線情緒再受打擊,特別是針對工業品等生產端需求影響偏空。

3、歐盟討論對俄油限價可能定在65-70美元。目前烏拉爾油售價大致在65美元左右,對俄油出口實際影響可能大大降低,對油價偏空。

4、美聯儲公布11月例會紀要,絕大多數聯儲官員同意可能很快放慢加息步伐。美11月markit制造業PMI指數初值47.6,前值爲50.4,本月創2020年5月以來新低,不過10月耐用品訂單月率增長1%,增幅爲四個月最大,11月消費者信心指數56.8,高於預期。歐元區11月制造業PMI初值爲47.3,前值爲46.4。整體看雖然持續處於衰退區,但美歐數據均強於之前的悲觀預期。

5、總結:中國暗示降準,歐盟對俄油限價可能高於當前油價,制裁影響或大幅減少,風險情緒持續回升,但中國疫情嚴重,短線壓力增加。

現貨

1、LME庫存微降,但歐洲庫存持續增加,或暗示需求減弱隱性庫存回流,現貨貼水擴大到42美元,持續處於大幅貼水區。滬銅比價轉弱,今天現貨進口虧損擴大到150元,倉單溢價跌到85美元,關注淡季庫存持續增加的情況。

2、滬銅現貨升水380元,銅價連續反彈後下遊採購轉弱。整體看銅價下跌後下遊逢低補貨,低位支撐有所體現。但疫情擴散加上北方淡季影響,新訂單減弱,價格反彈補貨需求即轉弱,缺乏持續推動力。而供應端華南受煉廠檢修影響現貨升水超700元,華東有調貨空間,比價轉弱進口受限,另外疫情對廢銅回收和流通影響很大,銅價回落後廢銅原料明顯收緊。整體供需兩淡,價格漲跌都缺乏空間。

3、CESCO會議消息:智利可能減少對中國的長單供應量,其理由是今年精銅產量減少,而歐洲明年長單升水定在230美元,遠高於發往亞洲的升水。煉廠與礦山的談判正在進行,消息人士稱中國煉廠報價接近100美元,因此預期可能會成交在80美元中高位,明年礦端過剩形成一致預期。

4、總結:中國暗示降準,海外風險偏好持續回升,但國內疫情加重,宏觀弱現實強預期都進一步加強。現貨維持增庫存,淡季影響漸顯,供需兩弱缺乏明顯矛盾,低位下遊補貨支撐體現。64000下方近期支撐區,補缺口短空平倉,急跌嘗試短買。



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