銅 震蕩
昨日受美元走強之際，投資者獲利了結影響，滬銅主力小幅回落。此次銅價走強主因供給憂慮來襲，自由港印尼銅礦出口許可證到期，未獲得新的出口許可，預計 2019 年印尼出口銅精礦 20 萬噸，2018 年爲 120 萬噸。歐亞資源和嘉能可的停減產，或將造成非洲10-30 萬噸銅產量的減少。印度年產量 40 萬噸的冶煉廠復產受阻。但銅價走強抑制下遊消費，下遊多剛需採購，現貨貼水繼續擴大，報貼水 200-貼水 70 元/噸。整體來看，供給端對銅價仍有支撐，中美貿易磋商釋放積極消息，待下遊消費逐漸回暖，銅價上行仍有動力，預計日間銅價偏強震蕩。
鋅 震蕩
中美貿易談判初步結果良好，市場邊際信心改善，美方把人民幣匯率列入談判項目，預計後續匯率貶值帶來的紅利將受到抑制。按照目前的邏輯看，春節期間外源到港，國內出現一定量的補庫現象，在短期內抑制鋅價，表現爲國內的交投活躍升水卻回落，但仍不排除過一兩天現貨仍然偏緊的可能，現在的位置多頭仍有較多故事可講，只是在等待適合的時機。貨幣寬鬆後資金流向仍是問題，目前的宏觀利好有釋放完畢的跡象，德國、韓國、日本、美國近期的經濟數據上都表明了全球呈現共振性衰退的可能性，持續樂觀消息的中斷及中美商貿談判可能的不良影響或利多影響可能都有。對於國內，A 股是情緒的最主要發酵地，現在市場在獲利盤增多後逐步轉入觀望的狀態，歷史的低位近期的高位令資金面不得不慎重選擇，鋅和目前的情緒走勢掛鉤很緊，因而並不是很好的入場時機，整體來看利空因素略微高於利多。目前重要的事情是等待，一方面等中美商貿談判的確認，尤其是 2 月 27 號共和黨人將中美談判結果向國會匯報時，不排除因民主黨和共和黨的分歧導致國會評價陷入僵局的可能性，同時看結果是可協商的分歧或是往復的分歧，另一方面是要等國內三月初的兩會定宏觀調，等明確風向後順趨勢做右側的可靠性要大很多，目前入場的性價比不高，僅推薦遠月的長線空單。
鉛 震蕩
近期宏觀利多消息較爲密集，但潛在的風險點仍然存在，和國外市場基本面共振下行相比較，目前國內市場可能過於樂觀。如果將目光局限於短線，很容易被下遊消費和鐵塔公司對鉛蓄電池的應用牽着走，長線的調很確定，即從政策角度對鉛這個品種進行打壓，這是我們長線空鉛的最主要理由，近期鐵塔公司對鉛蓄電池的梯次處理僅是最初的表象。
而從短線看，外盤鉛庫存繼續上升，表明庫存的壓力正在累計，說明負面效應已經顯現，諸部份庫存可能是主動去庫存吃不動貨的補充，RoHS 的利空壓力仍然存在，考慮目前還沒召開會議可能給予了各方更多的努力時間，在這個節骨眼盡量不做左側，出利空消息就下長線空單。目前最重要的是等待更好的入場時機，鉛價多空力量變動相對較快，目前看利空的可能要大於利多，建議着重布局遠月空單，近月緩慢布空單。
鎳 震蕩
倫鎳回調，美元指數回升，有色金屬整理。貿易談判帶來的偏樂觀情緒繼續有提振。國內電解鎳進口窗口關閉，倒掛收窄。國內鎳鐵產能釋放進行中，國外繼續推進不斷釋放。
倫鎳庫存在 20 萬噸附近，滬鎳 1.1 萬噸以內，現貨電解鎳銷售分化，金川鎳供應改善，基差收窄後引發較積極買盤。不鏽鋼節後價格堅挺，價格回升，庫存回升，實際需求暫時平平。滬鎳 1905 強於外盤，101000 元附近整理，關注是否有進一步實體需求改善。
