國內宏觀預期向好，銅價受提振
1.核心邏輯：宏觀，中國央行稱重點支持房地產市場平穩運行，包括“保交樓“貸款支持計劃、住房租賃貸款實施計劃、民企債券融資支持工具等；銀保監會稱把支持恢復和擴大消費擺在優先位置，努力促進金融與房地產正常循環。基本面，供給，礦端有衝擊，進口銅精礦冶煉費繼續回落；精銅冶煉產能增但檢修影響，產量下滑，12月國內精銅產量87萬噸，環比減3.3%；進口窗口關閉，進口貨源減少。需求端，消費弱，銅線纜、漆包線訂單減少，銅杆開工率下滑，銅杆廠廠庫累庫；“十四五”規劃投資將向配網側傾斜，投資佔比有望提升至60%以上；需求現實悲觀和預期向好交織。庫存，1月13日上期所銅倉單53919噸，較前一交易日增6722噸；上期所銅庫存102493噸，較前一周增22095噸；電解銅境內社會庫存13.55噸，較前一周增1.8萬噸；電解銅保稅區庫存7.08萬噸，較前一周增1.33萬噸；LME銅庫存83850噸，較前一交易日減700噸；精銅庫存緊張有所緩解但仍處低位。綜上，國內宏觀預期向好，銅價受提振，短期預計仍偏強運行，但海外衰退壓力下，上行空間或有限。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲政策超預期、國內復蘇強於預期
4.背景分析：
外盤市場：1月13日LME銅開盤9168美元/噸，收盤9240美元/噸，較前一交易日收盤價漲0.67%。
現貨市場：1月13日上海升水銅升貼水70元/噸，漲70元/噸；平水銅升貼水60元/噸，漲80元/噸；溼法銅升貼水-35元/噸，漲55元/噸。
